PVC日报：震荡下行

【行情分析】
上游电石价格下跌，PVC开工率持续上升至82.08%，处于近年同期中性偏高水平。春节期间下游停工，出口签单环比回落但前期抢出口缓解销售压力，台塑出口价格上调。社会库存春节期间增加较多，本周继续上升，库存压力较大。房地产投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅扩大，30大中城市商品房成交面积环比回落，改善需时。氯碱毛利承压，部分企业开工预期下降，产量下降有限，期货仓单高位。2月为传统需求淡季，节后开工率增加、库存上升、原料下跌，PVC价格承压。但无汞化转型政策及检修预期提供支撑，预计跌幅有限，关注下游复产进度。

【期现行情】
PVC2605合约减仓震荡下行，收盘4792元/吨，跌幅2.06%，持仓量减少730手至1218034手。基差走弱7元至-157元/吨，处于偏低水平。

【基本面跟踪】
供应端：PVC开工率上升，新增产能50万吨/年万华化学等在2025年下半年投产，嘉兴嘉化12月试生产。需求端：房地产投资同比下降17.2%，新开工面积下降20.4%，销售面积下降8.7%，改善需时。库存方面，截至2月27日当周社会库存环比增0.71%至135.30万吨，同比增58.02%，春节假期库存增加较多。

研究结论：PVC基本面弱现实，强预期，价格承压但跌幅有限，关注下游复产及政策利好。