【行情分析】
2月27日，塑料市场震荡下行。检修装置变动不大，塑料开工率维持在92%左右，处于中性偏高水平。截至2月27日当周，PE下游开工率环比春节假期前下降1.58个百分点至18.22%，下游尚未完全启动。春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，周五石化早库环比持平于87万吨，较去年农历同期低4万吨，与往年同期基本相当，库存处于近年同期中性水平。成本端，美伊谈判不确定性导致原油价格波动。供应上，巴斯夫（广东）FDPE和裕龙石化LDPE/EVA新增产能于2026年1月投产，近期塑料开工率略有下降。现货市场刚需成交，谨慎观望，供需格局改善有限，化工反内卷预期仍在，关注节后下游复产进度，目前复产缓慢。由于新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜需求未开启，继续做缩L-PP价差。
【期现行情】
期货方面，塑料2605合约增仓震荡下行，收盘于6597元/吨，跌幅2.08%，持仓量增加15671手至566078手。现货方面，PE多数下跌，LLDPE报6470-6920元/吨，LDPE报8230-8860元/吨，HDPE报6800-7940元/吨。
【基本面跟踪】
供应端，检修装置变动不大，开工率92%左右。需求端，PE下游开工率降至18.22%，下游尚未完全恢复。石化库存较去年同期低4万吨，处于中性水平。原料端，布伦特原油上涨至71美元/桶上方，乙烯价格持平。
【研究结论】
塑料市场短期震荡下行，供需格局改善有限，关注下游复产进度和化工反内卷预期。建议继续做缩L-PP价差，关注新增产能和地膜需求变化。
