医药行业周报：ASCO GU大会召开在即，板块波动中持续看好低估创新标的

行情回顾与机构持仓

春节期间（2026/2/10-2026/2/24），恒指跌2.2%，恒生医疗保健指数跌1.5%，医药行业跑赢大市，其中处方药（+3.4%）、流通（+1.3%）、器械（+0.1%）表现较好。内资港股通持股比例小幅下降，外资持仓提升，均加仓创新药械产业链（MIRXES、微创机器人、百奥赛图、荣昌生物、石药集团等）和CXO（晶泰控股、康龙化成、药明康德、凯莱英等）。

投资启示与推荐方向

2026 ASCO GU大会摘要公布，超70项中国专家主导研究入选，荣昌生物、翰森制药、科伦博泰、映恩生物等将携重磅数据亮相。板块稳中向好，短期仍有波动，应关注低估创新标的：

1. 创新药：三生制药、和黄医药、劲方医药（催化剂丰富、估值未反映核心大单品价值），先声药业、中国生物制药（被低估、长期成长逻辑清晰）。
2. CXO：药明合联（受益于下游高景气度和融资回暖）。
3. 医院、器械、诊断：监管不确定性缓解，政策利好预期下有反转机会。

关键数据与事件

• ASCO GU摘要：荣昌生物维迪西妥单抗治疗HER2表达晚期尿路上皮癌的II期研究（LBA631）将公布；翰森制药B7H3 ADC药物HS-20093在mCRPC患者中显示抗肿瘤活性；科伦博泰TROP2 ADC药物Sac-TMT联合帕博利珠单抗在一线尿路上皮癌中展现良好活性；映恩生物B7H3 ADC药物DB-1311在mCRPC患者中疗效可评估。
• 板块估值：港股医疗保健行业市盈率TTM，处方药33.2倍，中药10.8倍，生物药13.0倍，流通8.0倍，互联网医药40.3倍，器械16.8倍，CXO27.6倍，医院8.9倍。