医药行业周报：第十批药品国采报量在即，板块波动中关注创新和消费属性标的

2024年10月16日 医药行业周报 第十批药品国采报量在即，板块波动中关注创新和消费属性标的 行情回顾：本周（2024/10/10-16）恒指跌4.5%，恒生医疗保健指数跌7.5%，指数行业中排10位，跑输大市。子行业：医疗保健提供商与服务（-5.2%）、生物科技（-5.7%）、制药（-6.6%）、医疗保健技术（-7.8%）、生命科学工具和服务（-11.9%）、医疗保健设备与用品（-11.9%）。 第十批药品国采报量目录发布。据赛柏蓝报道，《关于组织医药机构报送第十批国家组织药品集中采购品种需求量的通知》显示，第十批药品国采共263个规格，涉及62个品种，并计划于10月18-28日报量，11月1日前各省完成报量审核，报送国家联采办。（详见第2页） 多省启动药品集采。江西、辽宁、吉林等十五省拟对9个第五批未过评药品展开带量采购；甘肃省发文宣布开启第六批药品集采，拟纳入品种共333个，包含化学药188个，中成药145个；三明联盟宣布开展药品耗材产品信息采集工作，涉及药品21个，耗材4个产品组。（详见第2页） 资料来源: FactSet 丁政宁Ethan.Ding@bocomgroup.com(852)37661834 投资启示：第十批药品国采报量文件显示，此轮国采入围门槛历史最高、注射剂占比历史最高，预计竞争将异常激烈，但对大多数处方药企来说，涉及大品种较少，影响或许有限。我们建议以最终品种名单为准。近期医药板块在市场投资情绪波动下大幅震荡，但考虑到此前板块估值已处于历史底部，我们认为仍有进一步修复空间。我们继续重点推荐先声药业、和黄医药、云顶新耀、康诺亚及康方生物等短期催化剂丰富、盈利高增长或盈亏平衡时间点明确、估值有较大修复弹性的创新药标的，同时建议关注：1）消费属性较强的民营医疗服务和医美标的；2）市值与基本面偏离较大的中小型创新药企，流动性改善后的反弹弹性将十分可观。 诸葛乐懿Gloria.Zhuge@bocomgroup.com(852)37661845 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 行业及公司动态 第十批国采报量目录。10月15日，据赛柏蓝报道，《关于组织医药机构报送第十批国家组织药品集中采购品种需求量的通知》显示，第十批国采共263个规格，涉及62个品种，并计划于10月18日-10月28日报量，11月1日前，各省完成报量审核，报送国家联采办。此次国采：1）入围门槛历史最高，为7家（7+0格局）；2）注射剂占比历史最高。共62个品种中，注射剂多达35个，约占56%；3）大品种少，唯一过30亿元的大品种是盐酸多柔比星脂质体注射液，其余均不超过25亿元。 多地启动联盟/省级药品集采。 江西省：10月9日，江西省医保局发布《十五省（区、市）联盟药品集中带量采购文件（征求意见稿）》，拟对9个未过评品种展开带量采购。此次集采系江西第五批未过评药品集采，联盟覆盖江西、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、河南、湖北、广西、海南、重庆、四川、贵州、西藏、陕西等15省，中选结果将执行至2026年12月31日。 甘肃省：10月10日，甘肃省医保局发布《甘肃省第六批药品集中带量采购公告（第1号）》。此次拟纳入集采的品种共333个，其中化学药188个，中成药145个。按甘肃集采药品“查漏补缺”的原则，化学药纳入的条件是其他省份已集采+过评数≤4；中成药不存在一致性评价，因此纳入条件似乎是其他省份已集采+企业数≤4。 三明联盟：10月15日，三明采购联盟发出《关于开展部分药品耗材产品信息采集工作的通知》。要求信息采集的药品21个，耗材4个产品组。与此前业内流传的征求意见稿相比，药品增加了一个：七氟烷吸入剂，而耗材则是从无到有。 广东省发布38条举措，推动生物医药产业高质量发展。10月9日，广东省人民政府印发《关于进一步推动广东生物医药产业高质量发展的行动方案》，围绕创新机制、提升产品、集聚产业、营造环境等，聚焦卡点堵点难点，提出38项重点任务和举措。力争到2027年，广东生物医药与健康产业集群规模超万亿元，规上医药工业规模超5000亿元，进一步推动生物医药产业集聚成势，助力广东高质量建设生物医药强省。 浙江省发文定调纳入DRG激励的创新医药技术。近日，浙江省医保局发出《关于印发浙江省创新医药技术医保支付激励管理办法（试行）的通知》，对符合条件的创新医药技术经申报和认定后，可纳入DRG点数付费激励范围。《激励办法》明确了纳入DRG激励的创新医药技术的认定条件、认定程序、激励措施及相关工作要求，自2024年11月15日起执行。 康方生物：完成新一轮股票配售，成功融资约19.42亿港元。本次股票配售最终实际认购的投资机构主要为国际性的长线基金和专业医疗基金。这也是公司在2024年内的第二次成功股票配售。本次股票配售完成后，预计康方生物现金、其他短期金融资产定期存款总额超过82亿港元（折合人民币约75亿元）。本次融资金额的70%将用于加速康方生物自主研发新药在全球范围内的临床开发，主要是核心产品在中国和全球的临床开发。 恒瑞医药：PD-1组合疗法重新在美申报上市。近日，恒瑞医药重新提交的注射用卡瑞利珠单抗联合甲磺酸阿帕替尼片用于不可切除或转移性肝细胞癌患者的一线治疗的BLA获得FDA受理。FDA对注射用卡瑞利珠单抗的PDUFA审评日期为2025年3月23日。2024年6月，在ASCO年会上，卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼对比索拉非尼一线治疗晚期肝癌临床研究的最终生存分析结果显示，相比于标准治疗，卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼组的OS显著延长，达到23.8个月。 石药集团：EGFR单抗JMT101启动Ⅲ期临床，联合奥希替尼一线治疗非小细胞肺癌。10月11日，药物临床试验登记与信息公示平台显示，石药集团旗下津曼特生物启动一项Ⅲ期临床，以评估JMT101联合奥希替尼对比奥希替尼一线治疗EGFR敏感突变的局部晚期或转移性非鳞状NSCLC的有效性和安全性。Insight数据库显示，国内目前共有三款EGFR单抗获批，但适应症没有肺癌。津曼特生物的JMT101是国内首个也是目前唯一进入NSCLCⅢ期临床的EGFR单抗。 恒瑞医药：EZH2抑制剂SHR2554在中国申报上市。这是首个申报上市的国产EZH2抑制剂。SHR2554是恒瑞医药自主研发的新型、高效、选择性的口服EZH2抑制剂，可以选择性强效抑制野生型和突变型EZH2酶活性。2023年2月，恒瑞将SHR2554项目在除大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化独占权利有偿许可给Treeline公司。 恒瑞医药：注射用紫杉醇（白蛋白结合型）ANDA已获得美国FDA批准。是首家在美国获得该品种仿制药批准的厂家。恒瑞医药注射用紫杉醇（白蛋白结合型）于2018年在国内获批上市，用于治疗联合化疗失败的转移性乳腺癌或辅助化疗后6个月内复发的乳腺癌；2024年获批第二个适应症，用于联合吉西他滨作为转移性胰腺癌的一线治疗。目前，恒瑞医药在注射用紫杉醇（白蛋白结合型）相关项目已投入研发费用约5,291万元。 荣昌生物：ADC新药维迪西妥单抗乳腺癌适应症申报上市。根据CDE官网，该上市申请已经于今年9月被纳入优先审评，适用于既往接受过曲妥珠单抗或其生物类似物和紫杉类药物治疗的HER2阳性（HER2免疫组织化学检查结果为3+或FISH+）存在肝转移的晚期乳腺癌患者。维迪西妥单抗目前已有胃癌、尿路上皮癌两大适应症在中国获批上市。荣昌生物还正在探索维迪西妥单抗与PD-1抑制剂、化疗等联合方案治疗多种实体瘤的潜力，包括乳腺癌和妇科恶性肿瘤。 本周生物医药板块行情 港股医药板块表现：本周（2024/10/10-2024/10/16）恒生指数下跌4.5%，恒生医疗保健指数下跌7.5%，在12个指数行业中排名第10位。医疗保健行业跑输大市。子行业表现：医疗保健提供商与服务（-5.2%）、生物科技（-5.7%）、制药（-6.6%）、医疗保健技术（-7.8%）、生命科学工具和服务（-11.9%）、医疗保健设备与用品（-11.9%）。个股涨幅前三为亚盛医药-B（+5.5%）、康方生物（+2.2%）、再鼎医药（+2.1%）。个股跌幅前三为德琪医药-B（-17.2%）、锦欣生殖（-17.0%）、圣诺医药-B（-17.0%）。 资料来源:万得，交银国际*截至2024年10月16日收盘 资料来源:万得，交银国际*截至2024年10月16日收盘 资料来源:万得，交银国际*截至2024年10月16日收盘 板块估值 港股医疗保健行业市盈率TTM，制药板块11.0倍，生命科学工具与服务板块12.2倍，生物科技板块17.7倍，医疗保健设备与用品板块11.3倍，医疗保健提供商与服务板块9.9倍，医疗保健技术板块37.0倍。 资料来源:万得，交银国际*截至2024年10月16日收盘 资料来源:万得，交银国际*截至2024年10月16日收盘 资料来源:万得，交银国际*截至2024年10月16日收盘 资料来源:万得，交银国际*截至2024年10月16日收盘 资料来源:万得，交银国际*截至2024年10月16日收盘 资料来源:万得，交银国际*截至2024年10月16日收盘 交银国际 香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼总机: (852) 3766 1899传真: (852) 2107 4662 评级定义 医药行业周报 分析员披露 本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii)他们之薪酬与发表于报告上之建议/观点幷无直接或间接关系;iii)对于提及的证券或其发行者﹐他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。 本报告之作者进一步确认﹕i）他们及他们之相关有联系者【按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义】并没有于发表本报告之30个日历日前交易或买卖本报告内涉及其所评论的任何公司的证券；ii）他们及他们之相关有联系者并没有担任本报告内涉及其评论的任何公司的高级人员（包括就房地产基金而言，担任该房地产基金的管理公司的高级人员；及就任何其他实体而言，在该实体中担任负责管理该等公司的高级人员或其同级人员）；iii）他们及他们之相关有联系者并没拥有于本报告内涉及其评论的任何公司的证券之任何财务利益。根据证监会持牌人或注册人操守准则第16.2段，“有联系者”指：i）分析员的配偶、亲生或领养的未成年子女，或未成年继子女；ii）某信托的受托人，而分析员、其配偶、其亲生或领养的未成年子女或其未成年继子女是该信托的受益人或酌情对象；或iii）惯于或有义务按照分析员的指示或指令行事的另一人。 有关商务关系及财务权益之披露 交银国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司、国联证券股份有限公司、交银国际控股有限公司、四川能投发展股份有限公司、光年控股有限公司、七牛智能科技有限公司、致富金融集团有限公司、湖州燃气股份有限公司、LeadingStar(Asia)HoldingsLimited、武汉有机控股有限公司、安徽皖通高速公路股份有限公司、上海小南国控股有限公司、SincereWatch(HongKong)Limited、乐舱物流股份有限公司、途虎养车股份有限公司、北京第四范式智慧技术股份有限公司、深圳市天图投资管理股份有限公司、迈越科技股份有限公司、极兔速递环球有限公司、山西省安装集团股份有限公司、富景中国控股有限公司、中军集团股份有限公司、佳民集团有限公司、集海资源集团有限公司、君圣泰医药、天津建设发展集团股份公司、长久股份有限公司、乐思集团有限公司、出门问问有限公司、趣致集团、宜搜科技控股有限公司、老铺黄金股份有限公司、中赣通信(集团)控股有限公司及地平綫有投资银行业务关系。 交银国际证券有限公司及/