PP日报：震荡下行
行情分析：
- 下游开工率：截至2月20日当周，PP下游开工率环比回落11.78个百分点至30%，主要受春节假期影响。2月26日，新增宁波金发一线、北海炼厂单线等检修装置，PP企业开工率下跌至80%左右，标品拉丝生产比例下降至25%左右。
- 石化库存：春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，周四石化早库下降0.5万吨至87万吨，较去年农历同期低了6万吨，与往年同期基本相当，目前库存处于近年同期中性水平。
- 成本端：市场关注美伊谈判，对伊朗局势感到担忧，但美国原油库存大幅累库，原油价格基本稳定。近期检修装置略有增加。
- 市场报价：节后下游工厂尚未完全启动，PP供需格局改善有限，市场报价大稳小动。化工反内卷仍有预期，关注节后下游复产进度。
- 价差：由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，继续做缩L-PP价差。
期现行情：
- 期货：PP2605合约增仓震荡下行，最低价6666元/吨，最高价6782元/吨，最终收盘于6675元/吨，跌幅0.89%，持仓量增加27684手至507462手。
- 现货：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6310-6850元/吨。
基本面跟踪：
- 供应端：新增宁波金发一线、北海炼厂单线等检修装置，PP企业开工率下跌至80%左右，标品拉丝生产比例下降至25%左右。
- 原料端：布伦特原油05合约下跌至71美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比持平于835美元/吨。
研究结论：
- PP市场在春节后呈现震荡下行态势，供需格局改善有限，但化工反内卷预期仍在。关注节后下游复产进度及美伊谈判进展。
