PP日报：震荡下行

2025-11-25 苏妙达冠通期货大熊

发布日期：2025年11月25日

下游开工率：PP下游开工率环比上涨0.29个百分点至53.57%，处于历年同期偏低水平。其中，拉丝主力下游塑编开工率持平于44.24%，塑编订单环比略有减少，略低于去年同期。
企业开工率：11月25日，上海赛科单线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至82%左右，处于中性偏低水平。标品拉丝生产比例上涨至31%左右。
库存情况：石化去库放缓，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平。
成本端：俄罗斯副总理诺瓦克表示，美国及西方最新实施的制裁并未对俄罗斯的石油产量造成影响，特朗普政府极力促成俄乌停火，泽连斯基表明对和谈持开放态度，原油价格下跌。
供应情况：新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少。
下游需求：下游进入旺季尾声，塑编等订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限，贸易商普遍让利以刺激成交。
宏观政策：PP产业还未有反内卷实际政策落地，反内卷与老旧装置淘汰、解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情。

期货方面：PP2601合约增仓震荡下行，最低价6313元/吨，最高价6378元/吨，最终收盘于6317元/吨，在20日均线下方，跌幅0.77%。持仓量增加581手至605759手。
现货方面：PP各地区现货价格部分下跌。拉丝报6180-6480元/吨。

供应端：11月25日，上海赛科单线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至82%左右，处于中性偏低水平。
需求方面：截至11月21日当周，PP下游开工率环比上涨0.29个百分点至53.57%，处于历年同期偏低水平。其中，拉丝主力下游塑编开工率持平于44.24%，塑编订单环比略有减少，略低于去年同期。
库存情况：周二石化早库环比减少2.5万吨至68.5万吨，较去年同期高了8万吨，石化去库放缓，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平。
原料端：布伦特原油01合约下跌至63美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于730美元/吨。