【行情分析】
截至3月20日当周，PP下游开工率环比回升0.65个百分点至46.36%，但下游对高价原料接受度不高，需求恢复缓慢，拉丝主力下游塑料开工率回落0.26个百分点至40.28%。3月20日，新增中沙天津单线、镇海炼化一线等停车装置，PP企业开工率下跌至76.5%左右，标品拉丝生产比例上涨至24.5%左右。春节假期后石化库存有所去化，目前石化库存处于近年同期中性水平。成本端，以色列总理称空袭伊朗天然气田，美国财长或解除对伊朗石油制裁，原油价格高位下跌。装置开工率略有恢复但较2月底仍有下降，元宵节后下游刚需集中释放，BOPP膜价格上涨。PP国内供需格局有所改善，化工反内卷预期存在，中东局势提振能源化工，但PP不依赖中东进口货源，上游依赖中东液化石油气和原油，中东地区PP产能占全球9%，聚烯烃出口约25%，影响国际价格和供给。原料短缺导致国内外烯烃装置降负增加，国内PP标品货源偏紧，下游高价抵触情绪浓厚，现货成交较弱。化工品集体情绪高涨下，若霍尔木兹海峡不能恢复通航，炼厂降负将进一步增加，近期PP价格偏强震荡，关注节后下游复产进度及中东局势进展。
【期现行情】
期货方面：PP2605合约减仓震荡下行，最低价8762元/吨，最高价9197元/吨，最终收盘于9019元/吨，跌幅1.04%，持仓量减少29253手至361277手。
现货方面：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报8230-8930元/吨。
【基本面跟踪】
供应端：3月20日新增中沙天津单线、镇海炼化一线等停车装置，PP企业开工率下跌至76.5%左右，标品拉丝生产比例上涨至24.5%。
需求端：截至3月20日当周，PP下游开工率环比回升0.65个百分点至46.36%，但需求恢复缓慢，拉丝主力下游塑料开工率回落0.26个百分点至40.28%。
库存：周五石化早库环比减少3万吨至81万吨，较去年农历同期高1万吨，库存处于近年同期中性水平。
原料端：布伦特原油05合约下跌至108美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于1100美元/吨。
【研究结论】
PP价格短期偏强震荡，核心驱动因素包括：1）中东局势提振能源化工；2）原料短缺导致烯烃装置降负增加；3）化工品集体情绪高涨。但下游需求恢复缓慢，高价原料接受度低，现货成交较弱。需关注节后下游复产进度及中东局势进展。
