【行情分析】
PP下游开工率环比回升0.52个百分点至52.37%，处于历年同期偏低水平，其中塑编开工率环比回升0.14个百分点至44.4%，订单略低于去年同期。10月24日，检修装置变动不大，企业开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例下跌至24%。今年国庆石化累库幅度与往年类似，目前库存处于近年同期中性水平。成本端，原油价格低位反弹，受中美经贸磋商、美国制裁俄罗斯石油公司及与委内瑞拉军事对峙等因素影响。供应上，中海油宁波大榭PP二期二线（45万吨/年）8月底投产，一期（45万吨/年）9月初投产，中石油广西石化（40万吨/年）10月中旬投产，近期检修装置有所增加。下游需求方面，天气好转逐步进入旺季，但当前旺季需求不及预期，市场缺乏集中采购，国庆节后备货需求减弱，贸易商让利刺激成交。中美相互收取船舶特别港务费加剧经济担忧，PP产业反内卷政策尚未落地，或影响后续行情。
【期现行情】
期货方面，PP2601合约高开后减仓震荡下行，最低价6657元/吨，最高价6710元/吨，收盘于6662元/吨（涨幅0.00%），持仓量减少10384手至608100手。现货方面，各地区价格多数稳定，拉丝报价6390-6630元/吨。
【基本面跟踪】
供应端，10月24日检修装置变动不大，企业开工率80%左右，中性偏低。需求端，下游开工率52.37%，塑编开工率44.4%，订单略低于去年同期。国庆节假期石化库存先增后减，较去年同期低0.5万吨，累库幅度中性。原料端，布伦特原油01合约涨至65美元/桶，CFR丙烯价格持平于760美元/吨。
【研究结论】
成本上涨推动PP反弹，但自身上涨动力不足，预计偏弱震荡。反内卷政策及产能过剩问题将影响后续行情。
