【行情分析】
截至5月8日当周，PP下游开工率环比回落至48.80%，下游对高价原料接受度不高，需求下降，尚未恢复至春节前水平；拉丝主力下游塑编开工率降至42.26%，订单继续下降。5月14日，宁夏宝丰三线等装置重启，PP企业开工率回升至71.5%（偏低水平），标品拉丝生产比例维持在16.5%。五一假期期间石化库存累库11万吨至86万吨，周四库存微升至81万吨，较去年同期高2万吨，但累库幅度低于往年同期，目前库存处于中性水平。成本端，国际原油价格冲高回落，受欧佩克下调需求预期、美联储加息预期及经济恶化影响；美国馏分油库存增加缓解供给担忧。近期无新增产能投产，存量装置开工率略有回升。BOPP订单一般，价格小幅上涨但下游消费动力不足，利润受挤压，成交冷清。美伊谈判未定，中东局势仍存变数，建议暂时观望，关注下游需求及中东出口情况。
【期现行情】
期货方面，PP2609合约减仓震荡下行，收盘8686元/吨（跌幅1.08%），最低8664元/吨，最高8912元/吨，持仓量减少9006手至542619手，位于20日均线上方。现货方面，PP各地区价格多数稳定，拉丝报价9190-9740元/吨。
【基本面跟踪】
供应端：5月14日宁夏宝丰装置重启，开工率71.5%（偏低），拉丝比例16.5%。
需求端：下游开工率48.80%（环比-0.55pct），塑编开工率42.26%（环比-0.22pct），订单下降。
库存：假期累库11万吨至86万吨，周四微升至81万吨（同比+2万吨），累库幅度偏低，库存中性。
原料：布伦特原油跌至106美元/桶下方，CFR丙烯持平于1250美元/吨。
【研究结论】
PP市场高开震荡下行，供需错配持续，下游高价抵触情绪明显，库存处于中性水平但累库压力仍存。成本端原油波动为主，中东局势不确定性增加。建议暂时观望，关注下游需求恢复及中东出口变化。
