基本面分析
- 供应端：4月9日新增中安联合单线等停车装置，PP企业开工率下降至71.5%，标品拉丝生产比例降至24%。
- 需求端：截至4月10日当周，PP下游开工率环比回升0.25个百分点至49.31%，但需求缓慢恢复，未达节前正常水平；拉丝主力下游塑编开工率回升0.66个百分点至43.22%。
- 库存：清明假期石化库存增加10.5万吨至95万吨，周五环比减少3万吨至91万吨，较去年同期高15万吨，处于近年同期中性偏高水平。
期现行情
- 期货：PP2605合约高开后减仓震荡下行，最低价8889元/吨，最高价9200元/吨，收盘于8963元/吨，涨幅0.18%，持仓量减少4983手至234679手。
- 现货：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报8780-9680元/吨。
原料端
- 原油：布伦特原油06合约在97美元/桶附近震荡。
- 丙烯：中国CFR丙烯价格环比持平于1330美元/吨。
地缘及市场影响
- 中东局势：霍尔木兹海峡关闭，伊朗石化出口能力重创，但美伊协议可能停火，地缘溢价有所消退。
- 原料短缺：中东液化石油气和原油供应受限，烯烃装置降负增加，下游高价抵触情绪浓厚，现货成交偏淡。
研究结论
- PP国内供需格局有所改善，化工反内卷预期仍在。
- 中东局势提振能源化工，但PP不依赖中东进口，上游依赖中东原料，中东PP产能占全球9%，出口约25%，影响国际价格和供给。
- 霍尔木兹海峡再次关闭，PP供应减少预期仍在，但美伊协议可能停火，地缘溢价消退。
- 预计PP价格高位震荡，中东局势风云变幻，行情波动大，需关注节后下游复产进度及中东局势进展。
