PP日报：震荡下行
行情分析：
- 下游开工率：截至12月12日当周，PP下游开工率环比上涨0.06个百分点至53.99%，处于历年同期偏低水平。其中，拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.04个百分点至44.06%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期。
- 供应端：12月12日，中安联合单线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至85%左右，处于中性水平。标品拉丝生产比例上涨至28%左右。新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少。
- 库存与成本：石化库存处于近年同期偏高水平，去库缓慢。伊拉克部分前期故障油田恢复生产，美国仍在极力促成俄乌和谈，欧美成品油裂解价差持续下跌，原油价格下跌。
- 需求端：下游进入旺季尾声，塑编等订单开始下降，BOPP膜价格再次下跌，市场缺乏大规模集中采购，贸易商普遍让利以刺激成交。
期现行情：
- 期货：PP2601合约减仓震荡下行，最低价6110元/吨，最高价6186元/吨，最终收盘于6129元/吨，跌幅1.18%，持仓量减少58109手至293184手。
- 现货：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报5970-6330元/吨。
基本面跟踪：
- 供应端：中安联合单线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至85%左右。
- 需求端：PP下游开工率环比上涨0.06个百分点至53.99%，但塑编开工率环比下跌0.04个百分点至44.06%，订单小幅下降。
- 库存：石化早库环比下降1万吨至68万吨，较去年同期高6万吨，库存处于高位。
- 原料端：布伦特原油02合约下跌至62美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比持平于745美元/吨。
研究结论：
- PP供需格局整体未改，宏观暂未有进一步利好，现货成交氛围清淡，预计近期PP偏弱震荡。
- 由于塑料年内仍有新增产能投产可能叠加农膜旺季逐步退出，预计L-PP价差回落。
