市场分析：
- 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.34%，报2943元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.18%，报3436元/吨。
- 主要影响因素为地缘层面，美国和伊朗新一轮谈判定于26日在瑞士日内瓦举行，谈判进展将影响原油地缘溢价，进而影响燃料油价格。
- 高硫燃料油在市场结构走强后出现调整，地缘冲突可控下无短缺预期，亚太地区较强的Back结构及高运费抑制跨区套利，下游炼厂和船燃端需求相对坚挺，支撑市场。
- 低硫燃料油受1月份科威特与尼日利亚出口大增影响承压，但随着Dangote炼厂RFCC装置重启和船燃加注需求转移，基本面边际改善，春节假期外盘裂解价差、月差回升。
- 估值修复后低硫燃料油对汽油价差大幅回落，抑制RFCC装置利润与开工率，降低对低硫油组分的分流效应。
策略：
- 高硫燃料油：短期震荡偏强，关注伊朗局势走向。
- 低硫燃料油：短期震荡偏强，关注伊朗局势走向。
- 跨品种、跨期、期现、期权策略均无明确建议。
风险：
- 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电终端需求不及预期、欧佩克增产幅度超预期、船燃需求不及预期。
图表：
- 提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及燃料油FU和LU期货主力合约收盘价、月差、成交持仓量等图表。
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