原油提升芳烃成本，苯乙烯过节期间库存回建

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-49元/吨（-44）。纯苯港口库存30.40万吨（+0.00万吨）；纯苯CFR中国加工费165美元/吨（-3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费163美元/吨（-3美元/吨），纯苯美韩价差151.3美元/吨（+3.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-135元/吨（-15元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-725元/吨（-145），酚酮生产利润-834元/吨（-118），苯胺生产利润1254元/吨（+19），己二酸生产利润-235元/吨（-131）。己内酰胺开工率74.10%（+0.00%），苯酚开工率89.00%（+0.00%），苯胺开工率89.58%（+0.33%），己二酸开工率69.00%（+0.00%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差81元/吨（-80元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润478元/吨（+106元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存158100吨（+61900吨），苯乙烯华东商业库存87200吨（+33200吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率73.2%（+2.1%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润178元/吨（-228元/吨），PS生产利润-423元/吨（-178元/吨），ABS生产利润-1042元/吨（-453元/吨）。EPS开工率0.00%（-48.02%），PS开工率49.40%（-0.30%），ABS开工率68.90%（+0.00%）。 市场分析 原油方面。美国在中东方向布署双航母，地缘紧张推升油价，带动纯苯及苯乙烯成本上升。但随后特朗普表示倾向谈判，关注局势进展。 纯苯方面。节后港口库存微幅累积，港口库存仍处于历史高位。中国纯苯开工率明显较前期底部回升，进口到港后续压力仍存。下游表现尚可，苯乙烯开工有进一步回升预期；己内酰胺开工仍处于低位，苯酚、苯胺、己二酸开工均在偏高位。 苯乙烯方面，国内开工逐步见底回升，后续关注镇海利安德以及长停的山东玉皇及京博的复工计划。苯乙烯港口库存节后正常回升，但库存绝对水平低于同期。下游季节性淡季，对应EPS节前节后低负荷阶段，PS负荷偏低，ABS开工底部反弹。策略 单边：谨慎逢低做多套保基差及跨期：无跨品种：无风险苯乙烯装置恢复进度，伊朗局势动向，俄乌局势动向 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差............................................................................................................4二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.........................................................................................................5三、纯苯与苯乙烯库存、开工率...................................................................................................................8四、苯乙烯下游开工及生产利润...................................................................................................................9五、纯苯下游开工与生产利润....................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格........................................................................................................................4图2：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图3：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图4：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................4图5：苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约................................................................................................................................5图6：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................5图8：石脑油加工费|美元/吨......................................................................................................................................................6图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨.........................................................................................................................6图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨............................................................................................................................6图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨...........................................................................................................................6图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...................................................................................................................................6图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................6图14：纯苯进口利润|元/吨........................................................................................................................................................7图15：苯乙烯进口利润|元/吨....................................................................................................................................................7图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................7图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...........................................................................................................................7图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................8图19：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................8图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨.....................................................................................................................................8图21：苯乙烯开工率|单位：%.................................................................................................................................................8图22：苯乙烯华东商业库存|单位：吨.........................................................................................................................