EB周报：过节期间外盘苯乙烯价格再度上涨

策略摘要 研究院化工组 研究员 建议逢低做多套保。纯苯到港偏低，国产开工仍高，纯苯下游春节降负速率偏慢，国内纯苯港口库存低位；美国寒潮导致炼厂降负从而导致部分芳烃供应下降，内外共同推动纯苯加工费坚挺，展望中国3月后纯苯预期持续进入去库周期，纯苯加工费持续坚挺。苯乙烯方面，浙石化检修导致原2月季节性累库幅度大幅缩减，美国EB集中检修支撑海外市场，过节期间欧美EB价格大涨，关注后续出口支撑，关注3-4月浙石化检修动向，随着3月EB去库放缓甚至转为去库，EB加工利润有望见底反弹。目前处于驱动强，但估值亦偏高的状态。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 2月16日较2月8日外盘价格表现：brent2404 83.6美元/桶（+5%），石脑油CFR日本687美元/吨（+1.6%），纯苯CFR中国1051美元/吨（+2.5%），纯苯FOB美湾1292美元/吨（+3.4%），苯乙烯CFR中国1124美元/吨（+0.4%），苯乙烯FOB美湾1400美元/吨（+16.7%），欧美装置检修以及低库存，美湾苯乙烯现货价格过节期间大幅上涨，后续关注中国出口支撑。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上游方面：本周国内纯苯开工仍偏高；节前锦纶下游表现良好带动己内酰胺高开工，纯苯下游综合开工假期降负速率偏慢。 纯苯华东港口库存维持低位，淡季的纯苯库存回建速率完全不及预期，且预期3月后继续展开去库周期，留给纯苯累库的时间窗口不长。前期美国寒潮炼厂开工低背景下美国纯苯供应偏紧，纯苯加工费坚挺。 中游方面：本周EB基差震荡在EB2403+35元/吨，基差持稳。 EB开工随着浙石化检修再度下降，EB华东港口库存回建速率仍偏慢。叠加美国2月EB集中检修支撑海外市场，海外苯乙烯价格已大幅上升，关注后续中国出口支撑，预计3月EB有重新去库预期，EB加工利润逐步盘底。 下游方面：苯乙烯下游开工春节降负，等待节后恢复。 ■策略 建议逢低做多套保。纯苯到港偏低，国产开工仍高，纯苯下游春节降负速率偏慢，国 内纯苯港口库存低位；美国寒潮导致炼厂降负从而导致部分芳烃供应下降，内外共同推动纯苯加工费坚挺，展望中国3月后纯苯预期持续进入去库周期，纯苯加工费持续坚挺。苯乙烯方面，浙石化检修导致原2月季节性累库幅度大幅缩减，美国EB集中检修支撑海外市场，过节期间欧美EB价格大涨，关注后续出口支撑，关注3-4月浙石化检修动向，随着3月EB去库放缓甚至转为去库，EB加工利润有望见底反弹。目前处于驱动强，但估值亦偏高的状态。 ■风险 上游原油价格大幅波动，下游亏损降负的空间 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1中国&海外苯乙烯开工展望.............................................................................................................................................................5苯乙烯国内基本面情况.....................................................................................................................................................................6苯乙烯进口利润及国际价差.............................................................................................................................................................7纯苯国内基本面情况.........................................................................................................................................................................7苯乙烯下游情况..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:中国EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图2:海外EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图3:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................6图4:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................6图5:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图6:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................6图7:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图8:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................7图9:苯乙烯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.........................................................................................................................7图10:苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................7图11:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨...........................................................................................................................7图12:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.........................................................................................................................................7图13:纯苯开工率|单位：%............................................................................................................................................................8图14:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................8图15:纯苯进口利润（现货）|单位：元/吨...................................................................................................................................8图16:纯苯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................8图17:纯苯FOB鹿特