摘要
春节后首日化工及股市高开提振橡胶期价，增仓挑战前高。海外现货稳中偏强，产地停割对胶价形成支撑。美国经济数据显示GDP增速低于预期，通胀压力有所缓解，降息预期有所抬升。美伊对抗及俄乌局势升级推动原油高开，带动合成橡胶上涨，但需警惕地缘情绪变化和宏观避险情绪升温带来的影响。中方对新一轮关税措施的回应值得关注。
重要资讯
美东时间20日傍晚，美国总统特朗普签署行政令，对所有国家征收10%的全球关税，市场担忧新一轮贸易冲突。国内现货库存持续累库，截至2026年2月8日，中国天然橡胶社会库存129.6万吨，环比增加1.5万吨，增幅1.2%，是影响当前胶价上涨的主要风险因素。
市场逻辑
春节后商品市场情绪回暖。供需基本面，橡胶产地现货逐步进入停割期，原料价格稳中偏强，国内海南产区停割，工厂收胶热度有限，海外割胶高产期对供应施压，泰国原料价格节后小幅反弹。下游季节性淡季，终端需求疲软叠加货源充足，成品库存增长，天胶现货库存延续季节性累库，对现货施压。中长期来看，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善。
交易策略
橡胶单边多单逢高部分止盈，宏观情绪易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位15700-15900，压力位17000-17400；NR主力合约支撑位13300-13500，压力位13820-14000。
期货市场行情回顾
期货行情回顾显示橡胶主力合约价格节后高开，增仓挑战前高。仓单情况方面，20号胶仓单量50601，同比变动-4.20%，近期自低位回升，市场累库预期再起；橡胶仓单量112570，同比变动-40.42%，今日再度大幅注销，期货库存同比剧降，对RU期价有所支撑。
现货市场走势
现货价格方面，天然橡胶价格稳中偏强，国内市场云南全乳胶上海市场价格稳定，泰国20#标胶青岛保税区主流价小幅反弹，合艾胶水价格同样稳中有升。
基差价差情况
基差及跨品种价差数据显示，橡胶主连基差和20号胶主连基差保持稳定，RU-NR价差扩大，全乳胶-泰混价差收窄，月间价差方面，RU和20号胶各合约月差变化不大。
产业供需库存情况
产业供需方面，ANRPC成员国整体供需情况显示供应过剩格局，天然及合成橡胶进口数量同比减少，中国汽车产量同比下滑，半钢胎及全钢胎开工率下降，库存天数增加。国内天然橡胶社会库存持续累库，青岛库存同样增加。
期权相关数据
期权成交持仓情况显示，天胶期权成交量和持仓量增加，认沽认购比和波动率指标显示市场情绪偏向谨慎。
重要事项
报告中的信息和意见仅供参考，不构成买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。
