天然橡胶研报总结
核心观点
- 行情复盘：橡胶期价高开低走偏弱震荡，资金流向远月合约。现货市场稳中偏弱，山东青岛市场泰混现货上涨150元至14650元/吨，SCRWF主流成交14800元/吨，3L主流成交15150元/吨。海内外原料及成本价格高企，现货流通压力不高，贸易商挺价出货，下游制品企业询盘一般，实单成交谨慎。
- 市场逻辑：商品市场氛围反复，橡胶期价窄幅震荡，基本面暂无显著变化。海外胶价坚挺，国内主产区供应正常，云南预计月底停割，加工厂加价抢收，原料价格延续坚挺。老全乳胶环比降低2.93%，RU期货仓单加速注销，对胶价存利好支撑。市场多空博弈，上行驱动不足，预计反弹承压，宽幅震荡运行。
关键数据
- 社会库存：截至2025年11月16日，中国天然橡胶社会库存106.2万吨，环比增加0.5万吨（增幅0.5%）。深色胶库存67万吨（增0.8%），其中青岛增0.7%，云南增0.7%，越南降2.8%；浅色胶库存39.2万吨（降0.01%），其中老全乳胶增1.5%，3L增3%，RU库存降2.5%。
- 进口数据：2025年10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）66.7万吨，同比增1.2%；1-10月累计进口678.2万吨，同比增17.2%。
- 轮胎开工率：本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷64.70%（环比走低0.84个百分点，同比走高5.70个百分点）；半钢胎开工负荷74.37%（环比走低0.08个百分点，同比走低4.38个百分点）。
研究结论
- 近端仓单压力减轻：预计胶价底部震荡，单边操作谨慎看多。
- 支撑位与压力位：RU主力合约支撑位14600-14700，压力位15500-15600；NR主力合约支撑位11800-11900，压力位12700-12800。
其他重要信息
- 期权数据：报告附有橡胶期权成交持仓、认沽认购比、历史波动率及加权隐含波动率等数据。
- 风险提示：报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院不保证信息的准确性及完备性，观点结论仅供参考，不构成投资建议。
