摘要
农产品团队分析认为，周三商品市场系统性回落，橡胶期价抵开低走，偏弱震荡。泰国洪水热度消退，资金流向远月合约。海外产区割胶逐步推进，供应持续释放，后期供应压力或显现；国内产区将逐步进入停割季，供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺，东南亚仍处产胶旺季。近期泰国自然灾害导致部分地区强降雨，对产量形成隐忧。
重要资讯：截至2025年11月30日，中国天然橡胶社会库存110.2万吨，环比增加2.3万吨，增幅2.1%。深色胶库存71.2万吨，增2.5%；浅色胶库存39万吨，增1.3%。RU期货仓单加速注销，对胶价存利好支撑。
市场逻辑：商品市场氛围反复，橡胶期价窄幅震荡，关注泰国天气能否形成持续性利多。海外胶水价格坚挺，国内主产区供应正常上量，云南预计月底进入停割状态，加工厂加价抢收，原料价格延续坚挺。
交易策略：近端仓单压力减轻，胶价底部偏强震荡。单边谨慎看多。RU主力合约支撑位14600-14700，压力位15500-15600；NR主力合约支撑位11800-11900，压力位12700-12800。
期货市场行情回顾
橡胶期价窄幅震荡，RU和NR主力合约价格波动不大。仓单方面，20号胶仓单量51710，同比变动-22.62%，近期自低位回升；橡胶仓单量41400，同比变动-54.85%，今日再度大幅注销，期货库存同比剧降，对RU期价有所支撑。
现货市场走势
国内主产区供应正常上量，云南预计月底进入停割状态，加工厂加价抢收，原料价格相对坚挺。海外产区割胶逐步推进，供应持续释放，后期供应压力或显现。
基差价差情况
基差和跨品种价差数据表现平稳，无明显异常。
月间价差情况
月间价差数据显示，RU和NR主力合约月差变化不大，市场对未来价格走势预期稳定。
产业供需库存情况
2025年10月中国进口天然及合成橡胶66.7万吨，同比增长1.2%，进口压力小幅缓解。轮胎企业开工率环比小幅走低，需求端上行驱动不足。
期权相关数据
期权成交持仓情况和波动率数据显示，市场对橡胶价格短期波动预期较为稳定。
研究结论
橡胶期价短期偏弱震荡，关注泰国天气和国内产区停割情况。单边谨慎看多，关注关键支撑位和压力位。
