核心观点与关键数据
市场逻辑：橡胶价格近期受宏观风险事件影响大幅下挫，但回调至成本支撑位后出现技术性反弹。主产区物候条件好转叠加期货市场情绪偏弱，导致原料价格回落。泰国胶水价格相对坚挺，海外原料表现好于国内，构成对NR的支撑。但海外主产国旺产季将增加我国出口压力，且RU期货仓单库存持续注销，NR强RU弱的表现或难以持续。
关键数据：
- 库存：截至2025年10月12日，中国天然橡胶社会库存108万吨，环比下降0.7%。深色胶库存66万吨，下降0.08%；浅色胶库存42万吨，下降1.7%。
- 价格：泰国合艾市场杯胶价格49.65泰铢/公斤，田间胶水54.1泰铢/公斤；国内胶水原料价格稳中有涨，国营原料胶水收购价格13400-15100元/吨，民营加工厂胶水收购价格15100-15300元/吨。
- 仓单：20号胶最新仓单量40119，同比变动-65.87%；橡胶仓单最新仓单量136630，同比变动-44.73%。
- 基差：RU主力基差-442，NR主力基差1985。
- 供需：中国半钢胎样本企业产能利用率71.07%，环比+28.92个百分点；全钢胎样本企业产能利用率63.96%，环比+22.43个百分点。
交易策略：
- 短期情绪回暖，盘面走势分化，操作上建议反弹偏空。
- RU主力合约支撑位14500-14600，压力位15500-15600；NR主力合约支撑位11900-12000，压力位12400-12500。
研究结论
橡胶价格短期反弹承压，回调空间预计有限。基本面上利多驱动不足，盘面反弹后或面临压力。建议投资者反弹逢高试空，关注仓单和库存变化。
