摘要
天然橡胶市场观点总结：
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重要资讯：
- 2025年7月中国天然橡胶进口量47.48万吨，环比增2.47%，同比降1.91%；1-7月累计进口360.05万吨，同比增21.82%。其中，7月天然胶乳进口量2.67万吨，环比增54.97%，同比增40.09%；1-7月累计进口22.69万吨，同比增21.42%。
- 泰国合艾市场价格：杯胶跌0.90%至49.35泰铢/公斤，田间胶水持平至54.7泰铢/公斤，泰三烟片跌2.05%至59.6泰铢/公斤。
- 国内产区价格涨跌互现：海南国营胶水涨400至14400元/吨，民营胶水在15800-16000元/吨；云南胶水价格小幅下调，胶水进干胶厂价13.9-14.2元/公斤，胶块价13-13.2元/公斤。
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市场逻辑：
- 橡胶板块夜盘宽幅下挫，开盘后延续偏弱震荡。主要受情绪及进口等多方面影响。
- 7月进口数据整体同比下滑1.9%，但天然胶乳进口量大增超40%，增大国内全乳胶供应压力；标准胶进口量同比大幅下滑。
- 下游需求一般，青岛港口去库放缓，保税区入库增加。
- 期货市场情绪回落，多数商品下跌，国际地缘冲突缓和预期及合成橡胶资金面炒作氛围消退对天然橡胶行情产生拖拽。
- 短线情绪偏弱，但国内产区原料价格坚挺对期价有支撑；午后化工板块走强带动天胶盘面拉升。
- 中长期在收储、天气等预期下并不悲观。
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交易策略：
- 7月乳胶进口量环比大增，情绪及消息影响下盘面大幅波动，原料端对期价仍有支撑。
- 操作上可考虑等待回调至低位后建立多头头寸。
- RU-NR套利策略上暂时平仓观望。
- RU主力合约支撑位15100-15200，压力位16000-16100；NR主力合约支撑位12100-12200，压力位12800-12900。
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市场行情回顾与数据：
- 期货行情：RU主力合约收于15675元/吨（跌205元），NR主力合约收于12525元/吨（跌175元）。
- 仓单情况：20号胶仓单量45663（同比降67.83%），橡胶仓单量178620（同比降22.85%）。
- 现货价格：泰国合艾市场价格详见上文；国内产区价格详见上文。
- 基差与价差：具体数据图表见报告原文。
- 月间价差：具体数据图表见报告原文。
- 产业供需库存：青岛港口去库幅度收窄至0.50%；7月天然胶乳进口量环比大增；中国天然橡胶社会库存及青岛库存数据见报告原文。
- 期权相关数据：期权成交持仓、认沽认购比、历史波动率及加权隐含波动率数据见报告原文。
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研究结论：
- 短期内市场情绪偏弱，但基本面因素（如产区价格坚挺、进口结构变化）对价格形成一定支撑。中长期预期偏乐观。
- 建议关注进口数据、下游需求及产区天气等因素变化。
