摘要
美伊达成新一轮停火协议导致原油价格大幅下挫，合成橡胶大跌，天胶跟随需求预期反弹。市场预期按照目前价格，天然橡胶预计能够替代合成橡胶大约25-30万吨，但同时可能与国内轮胎出口利空相抵消。国内现货持续累库，截至2026年4月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量70万吨，环比上期增加0.86万吨，增幅1.25%。产业供需方面，橡胶产地挺割，原料价格稳中偏强，核心产地在二季度逐步恢复割胶，当前工厂收胶抢购热度有限，泰国地区处于停割季，原料供应有限，泰国原料价格持续走强。下游季节性恢复，终端需求疲软叠加货源充足，成品库存高位，天胶现货库存去库速度偏慢。长期供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善，胶价重心上移市场逐步形成共识。
期货市场行情回顾
期货行情方面，夜盘橡胶期价冲高回落，尾盘小幅收跌。20号胶最新仓单量43746，同比变动-29.32%，仓单近期自低位有所回升，市场累库预期再起；橡胶仓单最新仓单量125380，同比变动-37.39%，仓单今日再度大幅注销，期货库存同比剧降，期货合约交割风险走强，对RU期价有所支撑。
现货市场走势
现货价格方面，山东地区SCRWF报价16500元/吨，环比+150元/吨。泰国中央市场胶水报价81泰铢/kg，环比+0.5泰铢/kg；胶杯报价63.41泰铢/kg，环比-0.51泰铢/kg。
基差价差情况
基差及跨品种价差数据显示，合成橡胶仍对天胶升水。
月间价差情况
月间价差方面，RU主力合约1-5合约月差和5-9合约月差均显示市场对远期价格预期偏弱。
产业供需库存情况
ANRPC成员国整体供需情况显示，天然橡胶产量见顶有望逐步改善。中国汽车产量当月同比增速放缓，半钢胎及全钢胎开工率季节性恢复，但成品库存高位，去库速度偏慢。中国天然橡胶社会库存和青岛库存均持续累库。
期权相关数据
天胶期权成交持仓情况显示市场情绪较为谨慎，认沽认购比和波动率数据均反映市场对价格上行风险偏好较低。
交易策略
暂时转为观望，宏观情绪容易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位关注15700-15900，压力位关注17000-17500；NR主力合约支撑位关注13500-13700，压力位关注13820-14300。
