核心观点与关键数据
- 行情复盘：2026年初商品市场受宏观流动性扩散和股市上涨提振，橡胶基本面偏弱，市场情绪易反复。中国12月PMI改善，经济景气度提升，但橡胶供需无明显利多题材，宏观是核心驱动。
- 重要资讯：央行下调结构性货币政策工具利率，青岛天胶保税和一般贸易库存合计增3.62%至56.82万吨，东南亚主产区降雨量减少，对割胶影响减弱。
- 市场逻辑：宏观情绪利好，国内反内卷政策提振商品市场。橡胶产地现货上量稳定，原料价格稳中偏强，海南产区停割，泰国原料价格小幅反弹。下游季节性淡季，需求疲软，成品库存增长，天胶现货库存累库施压现货，但中长期供需过剩格局有望改善。
- 交易策略：单边轻仓逢低买入2605合约，宏观情绪易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位15700-15800，压力位16100-16400；NR主力合约支撑位12800-13000，压力位13420-13800。
期货市场行情回顾
- 期货行情回顾：橡胶主连收盘15995元/吨，跌1.33%；20号胶主连收盘12850元/吨，跌1.53%；新加坡TSR20主连收盘185美元/吨，涨1.04%。
- 期货市场仓单情况：20号胶仓单量57758，同比增20.88%；橡胶仓单量105590，同比降36.09%，期货合约交割风险走强。
现货市场走势
- 现货价格波动：上海全乳胶周均价15680元/吨，周环比-200；青岛20号泰标周均价1920美元/吨，-20；青岛20号泰混13400元/吨，-100/+0%。
- 东南亚加工厂美金船货价格继续上涨，贸易商补货利润倒挂，销区现货压力不大，下游制品企业询盘刚需，高价原料补库谨慎。
基差价差情况
- 基差及跨品种价差数据：RU主力基差-293，NR主力基差1785，泰混-RU基差-1165，RU-NR价差3145，全乳-泰混价差530。
月间价差情况
- 板块月间价差情况：橡胶5-9价差30，20号胶3-4价差-40。
产业供需库存情况
- ANRPC成员国整体供需情况及天然橡胶进口数量同比数据。
- 中国汽车产量同比及国内半钢胎、全钢胎开工率、库存天数数据。
- 中国天然橡胶社会库存及青岛库存数据。
期权相关数据
- 天胶期权成交持仓情况及认沽认购比。
- 橡胶期权60天历史波动率及加权隐含波动率。
