摘要
春节前一周，资金调仓带动市场宽幅震荡，金属板块多头资金集中调仓，流动性及杠杆效应引发商品系统性调整。橡胶期价在前高附近剧烈震荡。海外数据显示经济弱势，降息预期回升。上海全乳胶周均价16030元/吨，周环比-60；青岛市场20号泰标周均价1950美元/吨，周环比-6；青岛市场20号泰混周均价15168元/吨，周环比-52。海外产区进入季节性减产季，工厂加价采购意愿较强，原料价格继续上涨。截至2026年2月1日，中国天然橡胶社会库存128.1万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.7%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.17万吨，环比增加0.72万吨，增幅1.23%。未来一周东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱。2月份春节前商品市场波动幅度加剧，供需基本面显示橡胶产地现货上量稳定，原料价格稳中偏强，国内海南产区停割，工厂收胶抢购热度有限，海外割胶高产期对供应施压，泰国原料价格节后小幅反弹。下游季节性淡季，终端需求疲软叠加货源充足，成品库存呈增长态势，天胶现货库存延续季节性累库，对现货施压，但中长期供需过剩格局有望逐步改善。建议橡胶单边暂时观望，RU主力合约支撑位15700-15800，压力位16100-16400；NR主力合约支撑位12800-13000，压力位13420-13800。
第一部分橡胶品种观点总结
- 市场波动加剧，资金调仓引发系统性调整。
- 供需基本面显示供应稳定，需求疲软，库存累库。
- 中长期供需过剩格局有望逐步改善。
第二部分期货市场行情回顾
- 一、期货行情回顾：春节前一周市场宽幅震荡，橡胶期价剧烈震荡。
- 二、期货市场仓单情况：20号胶仓单量50803，同比变动-16.83%，橡胶仓单量112570，同比变动-38.34%，期货合约交割风险走强，对RU期价有所支撑。
第三部分现货市场走势
- 现货价格稳中偏强，国内海南产区停割，工厂收胶抢购热度有限。
- 海外割胶高产期对供应施压，泰国原料价格节后小幅反弹。
第四部分基差价差情况
- 基差及跨品种价差数据未详细展开，但显示市场相对紧张格局。
第五部分月间价差情况
第六部分产业供需库存情况
- 中国天然橡胶社会库存128.1万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.7%。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.17万吨，环比增加0.72万吨，增幅1.23%。
- 越南胶趋于累库，云南整体延续降库趋势。
- 东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱。
第七部分期权相关数据
- 期权成交持仓情况、认沽认购比、历史波动率及隐含波动率数据未详细展开，但显示市场短期波动较大。
重要事项
- 报告信息源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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