摘要
农产品团队分析认为，本周美伊谈判进展有限，市场对油价波动仍存担忧，但橡胶期价受消费预期回暖影响出现反弹，整体走势保持震荡上行。泰国中央市场胶水报价稳定，现货价格略有下降，但云南干旱和泰国停割季导致原料供应偏紧。国内现货库存持续累库，截至2026年4月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存71.44万吨，环比增加2.05%。
市场逻辑
4月份市场对油价逐步脱敏，情绪有所缓和。当前橡胶产地现货逐步进入复割期，原料价格稳中偏强，二季度产地产量有待进一步验证。终端需求疲软叠加货源充足，成品库存呈增长态势，天胶现货库存延续季节性累库，对现货施压。但中长期来看，供需过剩格局有望随着产量见顶逐步改善，胶价重心上移市场逐步形成共识。
交易策略
橡胶单边多单突破后可逢高部分止盈，宏观情绪容易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位15700-15900，压力位17000-17500；NR主力合约支撑位13500-13700，压力位13820-14300。
期货市场行情回顾
- 期货行情：橡胶主连、20号胶主连、新加坡标胶20号主连、东京橡胶RSS3等价格均呈现震荡上行趋势。
- 仓单情况：20号胶仓单量43746，同比减少43.64%；橡胶仓单量125280，同比减少37.64%，今日再度大幅注销，对RU期价有所支撑。
现货市场走势
- 现货价格：山东地区SCRWF报价16550元/吨，环比下降250元/吨；云南干旱导致国内上量进度受阻；泰国停割季持续，胶水价格突破24年高点。
基差价差情况
- 基差：橡胶主连基差、20号胶主连基差等数据显示基差走弱。
- 跨品种价差：RU-NR价差、全乳胶-泰混价差等呈现一定波动。
月间价差情况
- 月间价差：RU 5-9合约月差、NR 4-5价差、NR 7-8价差等数据反映市场对远月合约的预期。
产业供需库存情况
- 供需情况：ANRPC成员国整体供需情况显示供应过剩格局有望逐步改善。
- 进出口数据：天然及合成橡胶进口数量同比变化不大。
- 终端需求：中国汽车产量同比变化不大，半钢胎及全钢胎开工率下降，库存天数上升。
- 社会库存：中国天然橡胶社会库存持续增长，青岛库存延续季节性累库。
期权相关数据
- 期权成交持仓情况：天胶期权成交持仓数据反映市场情绪变化。
- 认沽认购比：天胶期权认沽认购比显示市场看涨情绪。
- 历史波动率：橡胶期权60天历史波动率及加权隐含波动率数据显示市场波动性。
重要事项
本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失。
