广合科技AI客户进展顺利产能持续扩充打开营收天花板老牌算力

2026-02-25 未知机构哪开不壶提哪开

核心观点：公司作为老牌算力PCB厂商，在AI客户拓展和CPU业务方面表现突出，产能持续扩充为增长奠定基础。
AI客户拓展：
- 数据中心收入占比超80%，AI类产品占比超20%，是最纯正AIPCB标的。
- 与多家ASIC及GPU核心客户深度合作，客户反馈极佳，技术积淀在产能紧缺背景下有望持续超预期。
CPU业务：
- 深度受益服务器向BirchStream及OakStream升级，每代升级显著提升产品均价及利润率。
产能扩充：
- 2025年广州一二厂合计预计40亿产值，2026年技改后产值增加超10亿。
- 泰国工厂2025年产值1.5亿，已扭亏，2026年预计大幅增长。
- 黄石工厂2025年预计产值7-8亿，2026年有望翻倍。
- 2026年产能极为充沛，积极推进广州三厂建设，预计2027年投产，后续产能储备丰富。
研究结论：公司通过系列措施持续扩充产能，扩产进展有望持续超预期，建议重点关注。