京东方A（000725.SZ）2026年半年报点评：营收净利双增，AI算力前沿布局打开新空间

营收净利双增，AI算力前沿布局打开新空间 glmszqdatemark2026年08月29日 事件：8月28日，京东方A发布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入1031.32亿元，同比增长1.83%；归母净利润52.48亿元，同比增长61.62%。 推荐维持评级当前价格：5.92元 营收净利双增，盈利水平显著提升。2026年上半年公司实现营业收入1031.32亿元，同比增长1.83%；归母净利润52.48亿元，同比增长61.62%。同期公司实现投资收益17.31亿元，其中对联营企业和合营企业投资收益15.68亿元；公允价值变动收益23.10亿元，对当期利润形成一定增厚。公司研发投入68.33亿元，同比增长12.35%，保持较高研发投入力度。 显示业务稳中提质，MLED与传感业务增长较快。2026年上半年公司分板块业务营收如下：1）显示器件：817.55亿元，同比下降3.20%，毛利率12.75%，同比提升0.34pct，LCD领域产品结构持续优化，高端旗舰产品稳定突破，柔性OLED产品出货量进一步提升；2）物联网创新：190.00亿元，同比增长5.75%，毛利率12.02%，同比提升1.05pct，智慧终端加快海外布局，越南智慧终端二期项目快速扩产；3）MLED：64.06亿元，同比增长47.37%，直显业务持续拓展海外市场，多个标杆项目落地，背光业务实现多个头部品牌客户导入；4）传感：4.21亿元，同比增长88.21%，玻璃基先进封装载板实现国内头部客户样品交付，智慧视窗业务拓展取得进展。 分析师薛宏伟执业证书：S0590526060002邮箱：xuehongwei@glms.com.cn 分析师仇方君执业证书：S0590526040002邮箱：qiufangjun@glms.com.cn AI算力需求打开新成长空间，玻璃基先进封装等前沿布局加快推进。公司紧抓AI算力需求增长带来的产业升级机遇，聚焦玻璃基先进封装、光互连等核心方向，依托显示技术、玻璃基加工及大规模集成智能制造能力，加快玻璃基封装载板等前沿领域产业化。2026年5月，公司与康宁签署合作备忘录，双方合作范围由传统显示进一步拓展至玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板及光互连等方向。同时，公司持续推动AI技术在制造、产品和平台环节落地，AI工厂及蓝鲸显示大模型等应用持续推进。随着相关前沿技术逐步由研发验证向客户导入及产业化阶段推进，有望进一步拓展公司在AI算力产业链中的业务边界，并培育新的业绩增长点。 相关研究 1．京东方A（000725.SZ）2025年半年报点评：多领域市场拓展成果涌现，半导体显示龙头焕新机-2025/08/292．京东方A（000725.SZ）2024年半年报点评：面板显示龙头地位稳固，盈利能力显著改善-2024/08/29 投资建议：AI算力需求打开新成长空间，玻璃基先进封装等前沿布局加快推进。我们认为，公司显示业务盈利能力持续改善，MLED、传感等创新业务保持较快增长，玻璃基先进封装、光互连等新兴方向有望贡献增量。预计2026-2028年归母净利润分别为92.68/119.89/168.34亿元，对应PE分别为24/18/13倍，维持“推荐”评级。 风险提示：全球宏观经济及终端需求波动风险；显示行业竞争加剧风险；产品技术迭代及新品推进不及预期风险；原材料价格波动风险。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室