海光信息2026年半年报点评：CPU+DCU双轮驱动，营收净利维持高增

集成电路2026年08月17日 海光信息（688041）2026年半年报点评 强推（维持）目标价：363元当前价：288.80元 CPU+DCU双轮驱动，营收净利维持高增 事项： 华创证券研究所 公司发布2026年半年度报告：26H1实现营业收入90.99亿元，同比增长66.52%；归母净利润17.98亿元，同比增长49.69%；扣非归母净利润16.31亿元，同比增长49.67%。单Q2来看，26Q2单季实现营收50.65亿元，同比增长65.32%，环比增加25.6%；归母净利润11.11亿元，同比增长59.78%，环比增加61.8%。 证券分析师：吴鸣远邮箱：wumingyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523040001 证券分析师：周楚薇邮箱：zhouchuwei@hcyjs.com执业编号：S0360526060001 评论： 双芯协同发力，营收增长持续提速。2026H1公司营收同比增长66.52%，显著高于2025年同期的45.21%，主要得益于CPU与DCU产品性能迭代升级，在功能、算力、安全可控等方面形成差异化优势，推动市占率与品牌影响力持续上行。CPU凭借高性能、强兼容、高安全三大优势，已在金融、电信、交通等关键行业广泛落地，客户粘性稳固；DCU采用通用并行计算架构，具备全精度算力支持与大规模并行计算能力，可全面适配AI训练推理及国产大模型部署需求。当前，AI大模型训练与推理需求持续扩容，将有力驱动加速服务器行业规模快速增长，为公司长期成长提供坚实支撑。 公司基本数据 总股本(万股)232,433.81已上市流通股(万股)232,433.81总市值(亿元)6,712.69流通市值(亿元)6,712.69资产负债率(%)19.20每股净资产(元)10.9212个月内最高/最低价370.30/148.73 高强度研发投入，持续构建长期技术壁垒。26H1公司研发投入26.52亿元，同比+55.05%，占营收比重稳定在29.15%高位。研发人员共计3,007人，占公司总员工80.8%，团队规模同比扩充27%，其中78.65%的研发技术人员拥有硕士及以上学历，形成了坚实的人才基础。截至报告期末，公司累计获得知识产权项目2,099项，包括发明专利1,204项、实用新型专利132项、外观设计专利5项、集成电路布图设计登记证书375项、软件著作权383项。知识产权积累为公司构筑了坚实的专利护城河，进一步巩固了在高端处理器领域的核心技术领先优势。 生态协同深化，超节点体系赋能算力集群升级。公司以"算力底座+生态赋能"为核心，推动生态由适配兼容向深度协同升级。依托光合组织聚合6000余家合作伙伴，覆盖服务器、存储、工控等全链条硬件，实现产业链上下游在产品定义与研发阶段的深度协同。在超节点技术方面，公司基于"高速互联能力+HSL总线互联协议"构建覆盖芯片间、节点内及集群级的完整互连能力，形成涵盖Scale Up纵向扩展与Scale Out横向组网的双重互联体系，既支持超节点内部多芯片的高效协同，也能满足大规模集群的组网需求。 相关研究报告 《海光信息（688041）2025年报和2026年一季报点评：业绩持续高增，国产双芯领域壁垒稳固》2026-04-10《海光信息（688041）重大事项点评：发布开放平台战略，构建国产算力统一生态》2025-12-24《海光信息（688041）重大事项点评：海光曙光复牌，打造算力“航母”》2025-06-10 投资建议：海光信息"CPU+DCU"双芯协同持续验证，业绩高增超预期，光合生态扩容与自研超节点互联技术夯实壁垒；考虑到AI算力高景气与"十五五"国产算力战略加持，成长确定性进一步凸显。我们预计2026-2028年公司营业收入为221.77/294.66/365.26亿元；归母净利润为46.86/67.19/98.30亿元，基于公司在x86 CPU的龙头地位及DCU的平台化进展，给予2026年38倍PS，对应目标价363元，维持“强推”评级。 风险提示：技术迭代不及预期；行业需求波动；新品开拓不及预期 附录：财务预测表 计算机组团队介绍 首席分析师、组长：吴鸣远 上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所，所在团队于2020—2022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名，2023年加入华创证券研究所。 分析师：祝小茜 中央财经大学经济学硕士。曾任职于信达证券。2024年加入华创证券研究所。 分析师：胡昕安 工学硕士，曾任职于海康威视，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：周志浩 西安交通大学金融工程学士，克拉克大学金融学硕士，曾任职于众安保险权益投资部，2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：周楚薇 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：杨玖祎 香港中文大学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：陈科玮 圣路易斯华盛顿大学硕士。2025年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所