晶晨股份2026年半年报点评：26Q2营收利润双创新高，端侧AI新品蓄势

26Q2营收利润双创新高，端侧AI新品蓄势 glmszqdatemark2026年08月22日 事件：晶晨股份8月19日晚发布2026年半年报。2026H1实现营收43.91亿元，同比增长31.86%；归母净利润6.11亿元，同比增长23.00%；扣非归母净利润5.60亿元，同比增长22.56%。 推荐维持评级当前价格：91.92元 26Q2实现营收24.96亿元，同比增长38.61%、环比增长31.68%；归母净利润4.38亿元，同比增长41.89%、环比增长152.63%，均创单季历史新高。 电视SoC量价齐升，核心客户份额与高端产品占比同步提升。2026H1公司电视芯片出货同比增长近30%，实现销量与价格双增长。高端高刷T966D5自2025Q4以来逐季放量，TCL、海信、创维等核心客户出货明显增长并覆盖更多中高端机型。公司已进入三星电视供应链，预计26Q4批量量产；在部分竞争对手因存储紧缺转向分立存储方案的背景下，公司合封存储SoC的供应保障能力有望进一步转化为客户份额。 分析师薛宏伟执业证书：S0590526060002邮箱：xuehongwei@glms.com.cn 提价、结构升级与费用杠杆共振，26Q2盈利质量明显改善。公司自4月起合理调整全线产品价格，26Q2毛利率39.65%，同比/环比分别提升2.36/2.14个百分点。2026H1销售、管理、研发三费合计10.49亿元，三费率约23.9%，同比下降约1.1个百分点；其中研发费用9.14亿元，同比增长24.36%，研发费用率同比下降1.26个百分点。剔除股份支付后26Q2归母净利润4.80亿元，环比约增长140%，规模效应与产品结构优化开始兑现。 分析师李少青执业证书：S0590525110049邮箱：lishaoqing@glms.com.cn研究助理蔡濠宇 执业证书：S0590125110078邮箱：caihaoyu@glms.com.cn 新品导入加速，存储备货策略强化增长确定性。1）新品进入商业化阶段。A311Y3（A9）采用6nm工艺、具备8T算力，Q2已立项超40个，最快项目有望26Q3量产；C305X2（C5）正配合Google Home Gemini终端研发；Monitor系列预计Q3量产，Wi-Fi 6 1*1预计年内规模量产，H1 Wi-Fi 6出货占产品线超五成 。2） 备 货 策 略 保 障 交 付 。期 末 存 货35.39亿 元 ， 较 年 初/Q1末 增 长39.99%/19.03%，主要用于业务扩张与供应链稳定。公司通过合理备货、产品提价保障交付与毛利率，有望在存储紧缺期巩固客户份额，但需关注周转及减值风险。 投资建议：晶晨股份是国内领先的平台型SoC公司，电视SoC量价齐升与份额扩张夯实当期增长，端侧AI、显示与连接新品提供中长期弹性。我们预计公司2026-2028年 营 收 为89.66/114.31/142.88亿 元 ， 归 母 净 利 润 为13.72/19.01/26.05亿元，EPS为3.24/4.49/6.15元，当前股价对应PE为28/20/15倍，维持“推荐”评级。 相关研究 1．晶晨股份（688099.SH）2026年一季报点评：26Q1营收创单季度历史新高，新产品值得期待-2026/05/022．晶晨股份（688099.SH）2025年半年报点评：战略新品促结构优化，关注平台型SOC重估潜力-2025/08/143．晶晨股份（688099.SH）2024年年报&2025年一季报点评：营收、利润稳步增长，新品新市场频突破-2025/04/214．晶晨股份（688099.SH）2024年三季报点评：盈利持续改善，新产品新市场顺利突破-2024/10/29 风险提示：存储价格波动风险；汇率波动的风险；技术人员变动的风险。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室