2026年半年报点评：单Q2营收创新高，剔除汇兑利润增速亮眼

2026年半年报点评：单Q2营收创新高，剔除汇兑利润增速亮眼 2026年09月01日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师韦译捷 执业证书：S0600524080006weiyj@dwzq.com.cn 买入（维持） ◼Q2营收同比+21%，剔除汇兑归母净利润约同比+48% 2026上半年公司实现营业总收入54.1亿元，同比增长25%，海外市场引领增长；归母净利润9.9亿元，同比下降6%，其中汇兑亏损约2.9亿元（去年同期汇兑收益约2.2亿元），影响利润增速约48%（=2026H1汇兑亏损的增加/2025H1归母净利润）。单Q2公司实现营业收入29.6亿元，同比增长21%；归母净利润5.4亿元，同比下降14%，其中汇兑亏损约1.5亿元（去年同期汇兑收益1.5亿元），影响利润增速约48%。 市场数据 收盘价(元)57.58一年最低/最高价41.44/64.60市净率(倍)2.47流通A股市值(百万元)29,155.51总市值(百万元)29,155.51 ◼美元贬值影响毛利率，内部费率结构优化 2026上半年公司销售毛利率33%，同比下降2.8pct，销售净利率18.3%，同比下降6.0pct，受关税和汇兑影响，有所下降。2026上半年公司期间费用率10.1%， 同 比 增 长5.9pct， 其 中 销 售/管 理/研 发/财 务 费 用 率 分 别 为2.7%/1.8%/2.5%/3.1%，同比分别变动-1.3/-1.7/-0.8/+9.8pct，在规模效应、公司主动增强对海外分支的管控下，消费/管理/研发费用率持续下降。展望后续，公司通过推出高附加值新品、价格战略调整，盈利能力有望保持较高水平。 基础数据 每股净资产(元,LF)23.27资产负债率(%,LF)35.05总股本(百万股)506.35流通A股(百万股)506.35 ◼美欧情绪消化、价格传导与景气复苏，看好公司稳健成长 我们看好公司成长性：（1）国内营收基数降低，（2）欧盟双反观望情绪逐步消解，且鼎力双反综合税率为国内厂商最低，有望受益行业价格普涨和份额提升。（3）数据中心与电力基建项目催化下，北美下游需求良好（联合租赁2026年资本开支规划同比+20%、JLG、GENIE半年报均上修全年业绩指引、且非住宅建筑投资活跃度稳定于历史高位），高双反税、子公司CMEC为鼎力在美国护城河，将成为极少数受益标的。（4）新兴市场、船坞除锈机器人等非高机板块拓展将继续贡献业绩。 相关研究 《浙江鼎力(603338)：2026年一季报点评：归母净利润+6%超预期，海外核心市场快速增长》2026-04-28 《浙江鼎力(603338)：2025年报点评：归母净利润+17%基本符合预期，看好北美高机市场需求复苏》2026-04-20 ◼盈利预测与投资评级：我们维持2026-2028年公司归母净利润分别为20.2/24.7/28.1亿元，当前市值对应PE14/12/10X，维持“买入”评级。 ◼风险提示：地缘政治冲突加剧、原材料价格波动等。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn