海光信息（688041.SH）2026年半年报点评：营收利润双创新高，生态协同走向深化

营收利润双创新高，生态协同走向深化 glmszqdatemark2026年08月21日 事件概述：2026年8月14日，海光信息发布2026年半年度报告：2026年1-6月实现营业收入90.99亿元，同比增长66.52%；归母净利润17.98亿元，同比增长49.69%；扣非归母净利润16.31亿元，同比增长49.67%。 推荐维持评级当前价格：246.33元 研发投入维持高强度，"CPU+DCU"双芯协同推进。上半年研发投入26.52亿元，同比增长55.05%，占营业收入29.15%；研发技术人员3,007人，占员工总数80.83%，其中78.65%拥有硕士及以上学历。截至2026年6月末在通用处理器、AI加速芯片及系统互联三个维度持续推进迭代：CPU端核心数量、主频、内存带宽等指标持续优化，CSV安全虚拟化迭代至3.0版本，支持国密算法虚拟机加密并实现CPU与DCU共享统一安全域；DCU端面向MoE大模型趋势升级自研软件栈，DTK覆盖训练、推理及AI4S场景，DAS集成超2,000个算子、支持100余种主流AI工具，已完成与DeepSeek、Qwen3、混元、智谱等400余款主流大模型的适配优化，覆盖全球99%非闭源大模型；互联方面基于"HSL总线互联协议+高速互联能力"构建芯片间、节点内及集群级互连能力，形成Scale Up纵向扩展与Scale Out横向组网双重体系。 分析师吕伟执业证书：S0590525110033邮箱：lvwei_yj@glms.com.cn 生态协同持续深化，产业版图不断扩张。公司依托光合组织已聚合6,000余家合作伙伴，与多家整机品牌完成产品研发和测试验证，产品涵盖工作站、服务器、云终端、存储、工控等全链条，在关键基础设施、金融、政府、交通、科研等领域构建全栈解决方案。截至2026年6月末生态合作模式从基础设施配套向高端场景共建演进，先后与多家行业伙伴签署战略合作协议，围绕AI应用落地、联合实验室共建开展深度合作。 分析师薛宏伟执业证书：S0590526060002邮箱：xuehongwei@glms.com.cn 技术成果持续沉淀，知识产权体系日益完善。截至2026年6月末，公司累计获得知识产权项目2,099项，其中发明专利1,204项、集成电路布图设计登记证书375项、软件著作权383项，核心技术壁垒持续夯实。资产负债表方面，二季度末存货余额75.18亿元，预付款项由一季度末的34.40亿元增至47.71亿元。充足的存货以及大幅增长的预付款项，或一定程度说明公司在战略备货方面的能力。 分析师郭新宇执业证书：S0590525110034邮箱：guoxinyu@glms.com.cn 分析师李萌执业证书：S0590525110050邮箱：lmeng@glms.com.cn 投资建议：公司是国产AI芯片龙头，积极研发新一代智能处理器微架构和指令集，推动智能芯片及加速卡在互联网、运营商、金融、能源等多个重点行业持续落地。考虑到公司与国产头部大模型适配加深，进一步打开公司成长空间，我们预计2026-2028年营业收入分别为206.12/279.89/378.49亿元，归母净利润为46.16/69.34/100.68亿元，EPS分别为1.99/2.98/4.33元，当前股价对应PE分别为124X、83X、57X，维持“推荐”评级。 风险提示：政策落地不及预期；AI技术路线变化具有不确定性；同业竞争加剧。 相关研究 1．海光信息（688041.SH）公司事件点评：“模算协同”助力国产算力龙头加速发展-2026/05/112．海光信息（688041.SH）2025年年报及2026年一季报点评：业绩表现亮眼，国产算力龙头加速成长可期-2026/04/133．海光信息（688041.SH）事件点评：25年股权激励首次授予，DCU业务加速崛起- 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室