2026年半年报营收利润增速双提升，拨备覆盖率企稳回升

宁波银行（002142.SZ）城商行Ⅱ 2026年08月20日 证券研究报告/公司点评报告 评级：增持（维持） 分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn 分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师：马志豪执业证书编号：S0740523110002Email：mazh@zts.com.cn 报告摘要 业绩表现：营收和利润增速逐季向上、双双保持双位数，核心收入与成本管控共同驱动：净利息收入延续14%以上高增、手续费维持高景气、费用负增长摊薄成本。宁波银行1H26营收同比+11.54%（vs1Q26同比+10.21%），1H26归母净利润同比+12.12%（vs1Q26同比+10.30%）；单季看，2Q26营收同比+12.92%、归母净利润同比+13.95%，均较1Q26进一步走高。1H26业务及管理费同比-0.19%，成本收入比27.17%、同比下降3.2个百分点；1H26年化加权平均ROE 14.24%，同比提升0.44个百分点。 1H26净利息收入同比+14.26%（vs1Q26同比+14.44%），2Q26单季年化净息差环比上升2bp至1.81%，同比上升5bp：单季年化生息资产收益率环比下降2bp至3.22%，计息负债付息率环比下降6bp至1.39%，负债端成本下行幅度继续大于资产端收益率下行，支撑息差企稳回升。公司披露口径，1H26净息差（日均）1.70%，同比下降6bp，降幅较2025年全年（同比-12bp）明显收窄，其中存款付息率同比下降39bp；若剔除交易性金融资产对应付息成本，1H26净息差为1.83%。 资产端：对公维持高增，个贷同比增速转正。（1）1H26生息资产同比+14.41%（1Q26同比+14.08%），贷款同比+16.54%（1Q26同比+15.66%），其中对公同比+28.28%，个贷同比+0.32%（1Q26同比-3.17%），票据同比-5.15%，对公延续高增，个贷增速在连续三个季度为负后转正，零售主动调整初见成效；2Q26单季新增贷款529亿元，其中对公新增294亿元、票据新增220亿元、个贷新增15亿元。（2）从上半年信贷结构来看，新增占比方面，对公新增占95.7%，票据占3.1%，零售占1.2%，对公仍是规模增长的绝对主力。行业投向来看，新增贷款主要投向租赁和商务服务业（占新增26.0%）、制造业（17.8%）、批发和零售业（16.3%）、建筑业（9.7%）。存量占比方面，对公前五是租赁和商务服务业（20.4%）、制造业（12.4%）、批发和零售业（10.6%）、房地产业（8.6%）、建筑业（6.3%）；零售端，个人消费贷款占比17.7%、个人住房贷款5.3%、个体经营贷4.5%，细项中按揭同比+1.9%、消费贷同比+0.2%，按揭与消费贷企稳带动个贷增速回正。 相关报告 1、《宁波银行系列报告之一丨客群篇：如何理解“大银行做不好，小银行做不了”》2026-07-26 2、《详解宁波银行2025年报&2026一季报：营收利润双提速，分红比例显著提升》2026-04-263、《详解宁波银行2025业绩快报：各项主要指标均保持稳健》2026-01-21 负债端：存款保持双位数高增，活期占比继续提升。（1）1H26计息负债同比+13.75%，存款较年初增长13.33%（同比+10.52%，随1Q25高基数效应消退回归双位数），其中对公存款较年初+13.79%、个人存款较年初+11.97%；同业负债同比+23.62%，较1Q26（同比+82.75%）明显回落，主动负债依赖度下降。（2）期限结构上，活期存款较年初增长17.06%、快于定期存款的+11.37%，新增存款中活期占比44.1%，活期存款占比较年初提升1.14个百分点至35.57%，定期化趋势延续缓解，继续支撑负债成本改善。 1H26净非息同比+5.44%（1Q26同比+0.64%），增速回升。（1）1H26净手续费同比+53.90%（1Q26同比+81.72%，2025同比+30.72%），继续由财富代销及资产管理业务带动，代理类手续费收入同比+67.19%；零售AUM 1.43万亿元、较年初增长12.1%， 私行AUM4,206亿元、较年初增长25.0%，大财富条线景气延续。（2）1H26净其他非息同比-10.31%（1Q26同比-26.44%），降幅收窄：投资收益同比+3.37%，拖累主要来自汇兑损益由上年同期+3.87亿元转为-1.91亿元、公允价值变动损益-9.63亿元（上年同期-4.81亿元），属市场波动带来的非经营性扰动。 资产质量：不良率维持行业低位，核心指标平稳向好，拨备环比回升。（1）不良率0.76%，环比和较年初均持平。1H26不良生成率（累积年化）0.87%，同比下降18bp；关注类贷款占比1.04%，环比下降2bp、较年初下降10bp，前瞻指标改善。（2）逾期率0.86%，较年初持平；逾期90天以上贷款占比0.61%，较年初微升3bp；逾期/不良113.6%，不良认定保持审慎。（3）拨备覆盖率环比上升3.99个百分点至373.35%，较年初提升0.19个百分点；拨贷比2.83%，环比上升3bp。上半年计提信用及资产减值损失115.77亿元、同比+23.79%，拨备计提力度加大的同时利润仍实现双位数增长。 具体业务不良方面：对公资产质量整体优异，零售端压力边际趋稳。截至2026年6月末，对公贷款不良率0.32%（较年初上升6bp，其中制造业0.53%、批发和零售业0.54%、房地产业0.25%、租赁和商务服务业0.07%），继续优于同业；零售贷款不良率2.00%，较年初上升6bp，升幅较2025年（全年+41bp）明显收敛，其中个人消费贷款1.78%（较年初下降7bp，率先改善）、个体经营贷款3.81%（较年初上升36bp，仍是零售压力核心来源）、个人住房贷款1.20%（较年初上升31bp）。 投 资 建 议 ：公 司2026E、2027E、2028E PB 0.91X/0.82X/0.73X；PE6.88X/6.17X/5.52X。宁波银行1H26营收和利润增速逐季提升并双双保持双位数，单季息差环比企稳回升，财富管理带动中收高增，资产质量长期维持行业优秀区间，ROE同比回升至14.24%，基本面扎实、成长动能延续。宁波银行是A股银行中少数真正以客群经营能力立身的标的。这种以服务能力为内核、贯穿中小企业与大型客户两端、并具备向新场景迁移潜力的能力，是其长期维持低不良、稳定盈利与持续成长的根本原因，也是其区别于多数依赖区域β或规模扩张的城商行的根本。我们看好宁波银行的核心逻辑可以概括为三点：其一，它拥有真实、可验证、难以复制的客群经营能力，中小企业端“敢做无抵押且不良最低”的风险识别能力，大型客户端“切入资金管理中枢、对公活期逆势沉淀”的系统化服务能力，都已被数据证实。其二，这种能力在低利率、低息差的行业寒冬中尤其珍贵，当多数银行只能靠降价换规模时，宁波银行靠能力维持了相对的息差韧性、最优的资产质量和恢复性增长的中收，这正是穿越周期的底气。其三，当前估值处于历史相对低位，对一家具备稀缺经营能力的优质城商行，提供了较好的配置性价比，估值有进一步修复的空间，维持“增持”评级。详见我们已发布报告《宁波银行系列报告之一丨客群篇：如何理解“大银行做不好，小银行做不了”》。 风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。