中泰电子广合科技AI业务边际变化极大产能积极扩充后续成长空间足老

广合科技：AI业务边际变化极大，产能积极扩充后续成长空间足

AI业务边际变化极大

1. 算力敞口极大：公司算力类产品占比超70%，近期在GPU及ASIC客户实现重要突破，下游反馈极佳，有望成为重要增长点。
2. CPU业务高景气：受益于agent带动用量提升，持续高景气，且将经历向Birch Stream及Oak Stream升级，预计Oak产品层数超过22层（达到UBB规格），价值量/利润率有望大幅提升。

产能扩充激进

• 2025年营收约50亿。
• 2026年产能计划：
  • 广州一二厂技改预计增加产值超10亿。
  • 泰国工厂已扭亏，客户导入顺利，产值有望大幅增长。
  • 黄石工厂产值有望翻倍。
• 后续产能储备：
  • 广州三厂预计2027年投产。
  • 公司计划持续扩充产能，扩产有望超预期。

研究结论

• 预计2026/2027年归母净利润：18.55/28.3亿元。
• 对应PE：27.2/17.8倍。
• 投资建议：持续重点推荐，随着产能及客户拓展顺利，超预期可能极大。
• 深度报告链接：中泰电子【广合科技：服务器PCB龙头厂商，AI领域持续拓展打开成长空间】。
• 派点支持：中泰电子：王芳/杨旭/刘博文。