Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要

春节假期后首个交易日，沪指收盘涨0.87%，期指主力合约全面上涨。成交持仓方面，四个品种成交持仓均有所下降，整体活跃度未跟随现货市场走强。

重要资讯

31个一级行业多数上涨，行业涨跌差异明显上升。食品饮料、非银金融拖累300和50，电子带动300、500和1000，有色金属拉动四大指数。资金方面，50小幅流出，其他指数均有流入。央行公开市场操作净回笼流动性8884亿元，短端资金成本略有上升。假期期间外围环境利多商品、股指等风险资产，但经济数据未明显变动。国内经济修复速度或再度加速，需求特别是投资是关键，外需压力和通缩风险持续缓和，宏观政策将迎来变动。海外方面，假期期间对市场整体利空有限，联邦基金利率期货隐含年内降息次数约2.3次，美股总体上行，人民币汇率延续高位强势，地缘政治风险变动不大，市场风险偏好未跟随上行。

市场逻辑

经济基本面暂无影响，但再通胀仍有利多。货币和财政政策以及潜在需求刺激值得关注。春节期间外盘整体存在利多影响，但已完成计价。汇率利多仍然存在，但风险偏好下降之下利多影响不足。长期来看，通缩风险下降，基本面将继续修复为主，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、国内投资改善节奏等是关键。

交易策略

节后首日沪指维持强势震荡走势，继续关注4000点至4190点区间。预计中长期主要指数中枢继续上移。持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率扩大，但反套和超额收益空间绝对水平仍不高。跨期价差方面，06-03、09-06价差一升一降，预计仍可持有正套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价变动不一，整体波动不大，暂时维持观望，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

指数压力支撑：

• 沪深300指数：压力4830-4850，支撑4430-4480
• 上证50指数：压力3170-3190，支撑2950-3000
• 中证500指数：压力8670-8690，支撑7488-7523
• 中证1000指数：压力8530-8550，支撑7600-7620