核心观点
铁矿石期现价格均弱势下行，主力合约录得1.91%周跌幅，量增仓缩，均线指标转向空头排列，基差小幅走强。
市场回顾
- 现货表现偏弱：节前市场情绪弱稳，矿石基本面不佳，铁矿石现货价格弱势下行。澳大利亚粉矿、巴西粉矿周环比分别下跌1.94%、1.86%；青岛港主流现货品种价格涨跌互现，其中PB粉收于756元/吨，周跌幅为1.18%。
- 期价弱势下行，基差小幅走强：节前市场情绪弱稳，矿市供需格局走弱，铁矿石期价延续弱势下行，主力合约周跌幅1.91%，均线指标转向空头排列。期货跌幅略大，基差小幅走强。
铁矿石基本面表现偏弱
- 铁矿石供应短期收缩：
- 47港到货量2455.60万吨，环比减213.60万吨，澳矿到货环比增77.40万吨至1529.50万吨，巴西矿到货量环比减341.50万吨。
- 全球铁矿石发运量2535.30万吨，环比减559.30万吨，澳矿发运量环比减540.61万吨，巴西矿发运量环比减31.58万吨。
- 四大矿商发运总量1544.80万吨，环比减486.67万吨，VALE发运环比减10.60万吨至499.60万吨，RIO、BHP、FMG发运环比分别减158.04万吨、219.78万吨、98.25万吨。
- 国内矿山产能利用率61.47%，环比持平，铁精粉日均产量38.81万吨，环比持平。
- 铁矿石需求有所好转：
- 钢联247家样本钢厂日均铁水产量230.49万吨，环比增1.91万吨，进口矿日耗285.54万吨，环比增3.30万吨。
- 64家钢厂烧结矿中进口矿配比为87.72%，环比增0.26%；入炉配比中烧结矿比例环比增0.72个百分点至73.69%。
- 47港铁矿石日均疏港量367.17万吨，环比增9.59万吨，高位持续攀升。
- 港口现货成交周均值为34.82万吨，环比降61.62%，远期船货成交周均值为45.75万吨/日，环比减40.51%。
- 铁矿石库存持续累库：
- 47港进口铁矿库存总量17732.12万吨，环比下降182.56万吨，澳矿库存8073.48万吨，降15.79万吨，巴西矿库存5928.87万吨，降99.56万吨。
- 钢厂厂内库存总量10703.93万吨，环比增387.29万吨，库消比为37.49天，环比增0.93天。
- 国内矿山精粉库存39.45万吨，环比增0.28万吨，内矿库存延续低位运行。
- 库存总量29772.06万吨，环比增255.73万吨。
- 进口利润小幅回升：
- 澳洲矿中金布巴粉、超特粉进口利润周环比增8.6元/吨、9.4元/吨，巴西矿中卡粉进口利润周环比增16.6元/吨。
结论
假期SGX铁矿石掉期走弱，现货价格下行，节前供需格局变化，钢厂生产企稳，矿石终端消耗回升，但钢厂盈利不佳，钢市矛盾累积，需求增量空间受限。国内港口到货回落，飓风扰动下矿商发运下降，短期海外供应收缩，但持续性不强，内矿生产弱稳，高库存未缓解。需求改善但供应收缩难持续，供需格局偏弱，库存高位承压矿价，关注假期成材累库和节后钢厂复产节奏。
