核心观点
铁矿石期现价格大幅下行，主力合约录得9.28%周跌幅，量仓扩大，均线指标空头排列，基差小幅走强。
市场回顾
- 现货大幅下行：普氏指数收于91.75美元/吨，周环比下跌8.48%；青岛港主流现货品种录得53-62元不等跌幅，其中PB粉收于688元/吨，周跌幅为7.77%。
- 期价快速下跌，基差小幅走强：主力合约周跌幅9.28%，均线指标转为空头排列，期货跌幅略大，基差小幅走强。
矿石供需格局弱势未变
- 矿石供应持续回升：
- 47港到货量环比减272.40万吨至2399.00万吨，澳矿到货环比减29.50万吨，巴西矿到货环比减153.70万吨。
- 全球19港发运量环比增227.80万吨至3448.90万吨，巴西矿发运量环比增297.00万吨。
- 四大矿商发运总量环比增159.50万吨至2346.75万吨，VALE发运重回年内高位。
- 国内矿山产能利用率环比增0.50%至62.73%，铁精粉日均产量环比增0.32万吨至39.58万吨。
- 矿石需求小幅回升：
- 钢联247家样本钢厂日均铁水产量环比增1.72万吨至222.61万吨，进口矿日耗环比增1.85万吨至274.03万吨。
- 64家钢厂烧结矿中使用进口矿配比环比增0.73%至86.28%，刷新年内新高。
- 45港铁矿石日均疏港量环比增2.75万吨至302.74万吨。
- 港口现货成交周均值环比减8.39%至100.30万吨，远期船货成交周均值环比增24.94%至94.08万吨/日。
- 矿石库存小幅去化：
- 47港进口矿库存环比增46.57万吨至16078.95万吨，澳矿增7.79万吨，巴西矿增42.22万吨。
- 钢厂进口铁矿石库存总量环比减138.20万吨至8858.27万吨，库消比环比减0.73天至32.33天。
- 国内矿山精粉库存环比减1.36万吨至35.08万吨。
- 矿石库存总量环比减97.33万吨至26086.60万吨。
- 进口利润持续回升：
- 澳矿PB粉、金布巴粉进口利润周环比增9.5元/吨、3.6元/吨，巴矿卡粉进口利润周环比增8.9元/吨。
结论
铁矿石供需格局变化不大，长流程钢厂开始复产，矿石终端消耗低位回升，但钢厂大面积亏损，复产空间有限，需求难现实质性改善。供应维持高位，供强需弱，矿价继续承压偏弱运行。假期临近补库支撑，低估值矿价下行空间或受限，预计后续矿价延续低位震荡偏弱运行，重点关注成材表现情况。
