铁矿石周报：弱现实与贴水修复博弈，矿价震荡运行

铁矿石周报 弱现实与贴水修复博弈，矿价震荡运行 核心观点： 铁矿石期现有所企稳，主力期价录得0.90%周涨幅，量增仓缩，均线指标纠缠但短期转向上行，基差再度走弱。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石供需格局依然疲弱，库存延续累库态势，矿石终端消耗延续小幅回升态势，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续微增，但增幅依旧有限，且钢厂盈利状况并未改善，提产空间不大，矿石需求短期难现持续好转。与此同时，国内港口到货高位继续攀升，但年末冲量结束矿商发运维持低位，按船期推算国内港口到货量将高位回落，叠加内矿生产季节性减量，铁矿石供应将逐步收缩。目前来看，铁矿石需求延续向好态势，但仍处于绝对低位，整体矿市基本面表现依然不佳，矿价仍将承压偏弱运行，相对利好则是期价深度贴水，下行空间也受限，弱现实与贴水修复逻辑博弈下矿价转为震荡运行格局，重点关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货跌势放缓.............................................................41.2期价高位回落，基差有所走强...............................................52矿市基本面弱稳运行..........................................................62.1矿石供应季节性收缩......................................................62.2矿石需求低位企稳........................................................82.3矿石库存持续累库........................................................102.4进口利润小幅回落.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 45港铁矿石到货量............................................................6图9 45港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货跌势放缓 矿市基本面持续转弱，现货价格承压下行，普氏指数收于130.55美元/吨，周跌幅为0.50%；青岛港主流现货品种则是涨跌互现，其中青岛港PB粉收于1011元/吨，与上周末价格持平，国产矿迎来显著补跌。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价高位回落，基差有所走强 弱势基本面与贴水修复逻辑博弈，叠加市场情绪来回切换，铁矿石期价探底回升，主力合约录得0.90%周涨幅，均线指标持续纠缠但短期指标转向上行。与此同时，铁矿石期价走势引领现货，且走势要强于现货，基差有所走弱，期价贴水幅度较大。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市基本面弱稳运行 2.1矿石供应季节性收缩 港口铁矿石到货高位攀升。45港到货量为2949.40万吨，环比增178.20万 吨 ，其 中澳 矿到 货环 比减260.00万吨 至1666.80万 吨； 巴 西矿 到货 量 为820.70万吨，环比增391.30万吨；非澳巴矿到货量环比增46.90万吨至461.90万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运低位平稳运行。全球19港发运量为2693.60万吨，环比增3.10万吨，继续处于低位；其中澳矿发货量为1573.90万吨，环比减123.70万吨；巴西矿发运量为713.10万吨，环比增295.50万吨；其他地区发运量为406.60万吨，环比减168.70万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增减互现。四大矿商发运总量为1878.80万吨，环比增134.28万吨，其中VALE发运环比增258.83万吨至590.45万吨，低位回升；澳洲矿商发运减量为主，RIO、BHP发运环比分别减107.68、111.67万吨，而FMG发运增95.00万吨，发运开始回升，澳洲矿商发往中国量和比例均在下降。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产趋弱，内矿供应季节性减量，但绝对量仍处于高位。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为66.72%，环比减1.30%，铁精粉日均产量为42.10万吨，环比减0.81万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所