铁矿石周报：弱现实与大贴水博弈，矿价高位震荡

铁矿石周报 弱现实与大贴水博弈，矿价高位震荡 核心观点： 铁矿石期现偏强震荡，主力期价录得0.20%周涨幅，节前量缩仓增，均线指标维持多头排列，基差平稳运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石供需格局持续走弱，经营状况不佳叠加环保限产，钢厂停产检修增多，矿石终端消耗继续回落，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，且降幅扩大，疲弱需求仍将抑制矿价。与此同时，天气因素扰动下港口到货大幅回落，但海外矿石发运高位攀升，创下年内单周发运新高，年末矿商冲量积极，因而按船期推算国内港口到货量将重回高位，叠加内矿生产季节性走弱有限，铁矿石供应维持偏高水平。目前来看，亏损加剧叠加环保限产，钢厂停产增多，矿石需求延续下行，相反矿石供应维持高位，供稳需弱格局下矿市基本面持续走弱，矿价仍易承压走弱，相对利好则是期价深度贴水，下行阻力较大，多空因素博弈下矿价维持高位震荡运行，重点关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货价格坚挺.............................................................41.2期价偏强震荡，基差相对平稳...............................................52矿市基本面持续走弱..........................................................62.1矿石供应高位运行........................................................62.2矿石需求持续下行........................................................82.3矿石库存小幅去化........................................................102.4进口利润平稳运行.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 45港铁矿石到货量............................................................6图9 45港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货价格坚挺 节前市场情绪趋稳，铁矿石现货坚挺，普氏指数收于140.50美元/吨，周涨幅为0.36%；青岛港主流现货品种涨跌互现，其中青岛港PB粉收于1030元/吨，周环比上涨0.49%，而国产矿则是大幅补涨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价偏强震荡，基差相对平稳 节前市场情绪趋稳，贴水修复逻辑支撑下铁矿石期货偏强震荡，主力合约录得0.20%周涨幅，均线指标维持多头排列。与此同时，铁矿石期现价格走势相近，基差平稳运行，期价贴水待修复。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市基本面持续走弱 2.1矿石供应高位运行 天气因素扰动下港口铁矿石大幅回落。45港到货量为2059.80万吨，环比下降523.60万吨，其中澳矿到货环比减204.50万吨至1314.60万吨；巴西矿到货量为420.00万吨，环比减330.40万吨；非澳巴矿到货量环比增11.30万吨至325.20万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运高位持续攀升。全球19港发运量为3529.90万吨，环比增234.10万吨，再创年内单周新高，其中澳矿发货量为2022.10万吨，环比增121.70万吨；巴西矿发运量为859.10万吨，环比增72.10万吨；其他地区发运量为648.70万吨，环比增40.30万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增量为主。四大矿商发运总量为2526.50万吨，环比增226.09万吨，其中VALE发运环比增93.78万吨至765.80万吨，维持年内高位；澳洲矿商发运增量为主，BHP、FMG发运环比分别增114.55、32.00万吨，RIO发运环比减14.24万吨，且发往中国量迎来回升。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产依旧积极欸，内矿供应维持高位。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为68.02%，环比增0.21%，铁精粉日均产量为42.91万吨，环比增0.13万吨。 2.2矿石需求持续下行 亏损状况加剧叠加环保限产，钢厂减产增多，矿石终端消耗持续下行。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为221.68万吨，环比减5.35万吨；进口