2025年消费贷款ABS市场运行回顾与2026年展望

2025年，中国消费市场在政策支持和居民收入改善的推动下持续回升，带动消费贷款ABS发行规模同比增长28.04%，达到4531.99亿元。从发行市场来看，银行间市场发行速度放缓但商业银行占比显著上升，交易所市场资产供给方分散，头部效应减弱，消费贷款ABN发行持续增长且供给方集中。基础资产方面，消费贷款ABS仍呈现小额分散、高收益率、短剩余期限的特点，超额利差为优先级证券提供良好信用支持。二级市场交易活跃度尚可，公募基金持仓热度有所下降。信用表现方面，不同发起机构产品分化明显，消费金融公司发起产品30+拖欠率显著高于商业银行，国有大行、城商农商行和银行系消费金融公司表现较好。全年存续产品无违约、展期或级别下调，信用级别上调比例大，投资价值凸显。展望2026年，预计消费市场将继续回升，消费贷款ABS发行规模稳中有升，更多发起主体加入市场；发行利率将维持低位，但基础资产利率或下行导致超额利差缩小；信用表现方面，额度上限提升、贷款期限延长及助贷新规可能影响违约率和回收率，但优先级产品安全性仍较强，次级超额收益或受影响。