传媒行业2026年投资策略

核心观点

AI应用生态持续繁荣，AI+游戏、漫剧、陪伴、广告、教育、医疗持续迭代升级。各大厂商加快布局步伐，多模态交互、视频生成等技术加速演进。重点关注用户增长、技术迭代与商业化进展。

游戏板块

2025年游戏市场呈现稳健增长态势，优质内容和IP驱动行业发展。政策鼓励态度明显，版号供给保持充裕态势，全年共计发放1772个版号，创近年来新高，为行业注入持续活力。产品侧亮点频现，玩法创新成为重要驱动力，“搜打撤”模式（如《三角洲行动》《超自然行动组》）和SLG融合玩法等创新形态表现突出，有效拓展了用户群体。重点关注新品上线节奏与创新玩法带来的用户增长。

影视板块

短剧与AI漫剧持续火爆，长视频有望复苏。漫剧在2025年迎来爆发，全年上线近4.7万部，各平台漫剧扶持计划激励与AI的深度介入，2025年中国免费微短剧市场规模约533亿元，较2024年同比增长113%。2025年电影市场在头部与腰部影片供给同步改善的驱动下，迎来全面复苏。年内不仅诞生了《哪吒之魔童闹海》这一现象级头部作品，10-40亿票房的腰部影片数量也显著回升，共同夯实了市场基础。与此同时，电视剧行业在“广电21条”新政推动下迎来供给回暖，剧集市场有望迎来复苏拐点。

投资推荐

2026年主要看好AI应用、游戏和长短剧。游戏方面重点推荐恺英网络，公司后续自研新游上线有望贡献增量，AI应用布局有望持续推进。影视方面，广电总局政策监管逐步放松，芒果超媒作为国内优质剧综制作公司加大制作投入，通过优质内容带动广告收入复苏。

风险提示

1）行业政策趋严的风险；2）新科技进展不及预期的风险。