聚酯链日报：供给宽松需求疲软，PX、PTA价格承压

供给宽松需求疲软，PX、PTA价格承压 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 1. PTA&PX 02月12日，PX 主力合约收7312.0元/吨，较前一交易日收跌0.89%，基差为-299.0元/吨。PTA 主力合约收5220.0元/吨，较前一交易日收跌0.76%，基差为-60.0元/吨。 成本端，02月12日，布油主力合约收盘69.63美元/桶。WTI收64.89美元/桶。 www.thqh.com.cn 供给端： PTA装置开工率预计稳定或略增，因上游PX供应充足且成本支撑减弱，可能推动PTA工厂保持较高开工水平。这将对PX和PTA价格形成下行压力，因供应端宽松可能加剧市场过剩。 需求端： 聚酯开工率可能承压下行，下游纺织行业景气度偏弱，需求端整体乏力将对PX和PTA价格构成利空，因缺乏买盘支撑可能延续价格跌势。 库存端： PTA工厂库存水平可能偏高，因负基差（期货贴水）结构表明市场预期未来供应过剩或去库缓慢，库存压力累积；结合供给增加和需求不振，PTA库存消化难度加大，这将进一步压制PX和PTA价格，令未来走势偏向弱势。 2.聚酯 02月12日，短纤主力合约收6622.0元/吨，较前一交易日收跌0.48%。华东市场现货价为6590.0元/吨，与前一交易日持平，基差为-32.0元/吨。 轻纺城成交量持续下降（从774.67万米降至748.6万米），反映终端需求减弱；库存端：涤纶短纤、FDY、POY和DTY库存均低于近5年平均水平（短纤6.03天vs 5.66天平均、FDY 17.5天vs 22.79天平均、POY 11.4天vs19.75天平均、DTY 19.4天 vs 27.78天平均），但FDY库存上升（从15.8天增至17.5天），显示部分产品库存积累迹象。聚酯产业链价格面临下行压力，库存或逐步累积。 三、产业动态及解读 （1）宏观动态 02月12日：②非农公布后，交易员下调美联储降息预期。02月12日：③特朗普大赞非农数据，再催美联储降息至“全球最低”。02月12日：肯尼亚央行加入非洲黄金增持行列，拟购金强化缓冲能力。02月12日：美联储——①施密德：赞成将利率维持在“某种程度的限制性”水平。进一步降息可能导致通胀持续。②米兰：如果获得提名，我乐意继续留在美联储。02月12日：塞尔维亚央行：截至1月底，塞尔维亚黄金储备创历史新高，达53.08吨。02月12日：印度要求炼油商考虑增购美国和委内瑞拉原油。02月11日：美联储——①哈玛克：经济前景向好，通胀仍然偏高，今年无迫切降息必要。②洛根：对当前利率政策的效果持“谨慎乐观”态度，更为担忧通胀问题。 （2）供需方面-需求 02月09日，轻纺城成交总量为551.0万米，环比增长-28.9%，长纤织物成交量460.0万米，短纤织物成交量89.0万米。 四、产业链数据图表 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：百川盈孚Baiinfo 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：百川盈孚Baiinfo 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，用户提供了原始资讯，但我需要结合素材形成对PX和PTA未来价格走势的判断。用户要求我分三段从供应端、需求端和库存端进行阐述，并且避免复述素材内容。 用户给出的原始资讯是： - PTA 主力合约收5220.0元/吨，较前一交易日收跌0.76%，基差为-60.0元/吨。 - 布油主力合约收盘69.63美元/桶。WTI收64.89美元/桶。 - 还有 "nullnull"，可能是个错误，忽略它。 用户还提供了聚酯产业链知识： - 原油 → PX → PTA → 聚酯 → 纺织品市场。 - PTA上游是原油和PX，下游是聚酯（特别是涤纶），需求受纺织服装行业景气影响。 我的任务是形成对PX和PTA未来价格走势的判断，并给出论据。输出必须严格按照框架： - **供给端**： - **需求端**： - **库存端**： 但框架中没有提到价格走势判断。用户说："形成对PX和PTA未来价格走势的判断并给出论据"，然后指定了三个段落的框架。所以，我需要在每个段落中融入判断和论据。 用户说："分三段从供应端、需求端、库存端进行阐述"，并且"结合素材"。素材是给定的资讯，但我需要避免复述素材内容。这意味着我不能直接复制数据，而是基于它进行分析。 另外，用户说："请注意：1. 分三段从供应端（PX装置开工率、装置变动，PTA开工率、装置变动）、需求端（聚酯开工率、轻纺城成交量）、库存端（PTA工厂库存）进行阐述；" 所以，具体来说： - 供给端：讨论PX装置开工率、装置变动，PTA开工率、装置变动。 - 需求端：讨论聚酯开工率、轻纺城成交量。 - 库存端：讨论PTA工厂库存。 但素材中没有提供这些具体数据！素材只给了价格、基差和原油价格。没有提到开工率、成交量或库存。 这可能是个问题。用户说"结合素材"，但素材中没有供应端、需求端、库存端的具体数据。只有价格和原油价格。 或许我需要基于给定的价格信息来推断或假设。或者，用户可能期望我使用一般知识，但用户说"结合素材"，所以必须基于提供的素材。 素材中只有价格和原油价格，没有开工率等。用户指定了要讨论开工率等，但素材中没有。 再看用户消息："我会给你PX和PTA当前市场情况的素材"，然后提供了资讯。但资讯中缺少那些指标。 另一个想法：用户可能忘记提供完整素材，但在这个对话中，只有这些资讯。 我应该基于提供的资讯进行分析。例如：- PX和PTA价格都下跌，原油价格也下跌（布油和WTI都给出了）。- 基差为负，表明期货价格低于现货价格。对于供应端：没有数据，但我可以基于原油价格下跌推断供应可能增加或需求减少。原油价格下跌可能影响PX成本。但用户指定了要讨论PX装置开工率等，但没有数据。或许我需要假设或从上下文推断。用户是PTA&PX商品期货分析师，所以我可以使用一般市场知识，但必须结合素材。或许在分析中，我可以从价格变动推断供应、需求、库存的变化。例如：- 供给端：PX和PTA价格下跌，可能表明供应过剩或需求不足。原油价格下跌可能降低生产成本，但装置开工率没有数据，所以我可以推测如果原油便宜，生产可能增加。- 需求端：聚酯开工率和轻纺城成交量没有数据，但价格下跌可能反映需求疲软。- 库存端：PTA工厂库存没有数据，但基差为负可能表明库存高，因为期货价格低于现货。基差为负（期货贴水）通常表明市场预期未来价格下跌或库存充足。所以，我可以这样推断：- 供给端：原油价格下跌可能降低PX生产成本，可能导致PX装置开工率上升，增加供应。PTA装置类似。- 需求端：价格下跌可能反映下游需求弱，聚酯开工率可能下降，轻纺城成交量低。- 库存端：基差为负，表明PTA工厂库存可能较高，导致期货价格贴水。然后，基于此形成未来价格走势判断。未来价格走势：由于供应可能增加，需求弱，库存高，价格可能继续下跌。但需要给出论据。输出框架：- **供给端**： [分析PX和PTA的供应情况，基于装置开工率等]- **需求端**： [分析需求情况]- **库存端**： [分析库存情况]在每个段落中，融入对价格走势的判断。用户说："形成对PX和PTA未来价格走势的判断并给出论据"，然后指定三段，所以可能在三段中分别讨论。但判断应该针对PX和PTA整体。或许在每段结束时给出对价格的影响。为了简洁，我可以这样结构： - 在供给段，讨论供应对价格的影响。 - 同样需求端和库存端。 最终，综合判断价格可能下跌。 现在，具体素材： - PX跌0.89%，PTA跌0.76%，原油跌（布油69.63，WTI 64.89 – 但没有前一交易日数据，所以不知道是否跌。用户说"较前一交易日收跌"，所以原油可能也跌了。但素材中只给了收盘价，没有变化。PX和PTA有变化百分比，原油只有收盘价，没有变化。所以我只能基于当前价格。 原油价格：布油69.63，WTI 64.89，这可能是当前水平，但没有历史比较。PX和PTA有变化百分比。 基差：PX基差-299，PTA基差-60，表明期货贴水。 未来价格走势判断：由于原油价格相对低（假设），成本支撑弱；基差负，表明库存压力；价格下跌，反映需求不足。所以未来价格可能继续承压下行。 分三段： 1. **供给端**：讨论PX装置开工率和PTA装置开工率。没有数据，但原油价格下跌可能刺激生产，增加供应。装置变动：如果有新装置投产，会增加供应，但素材中没有。所以推测供应可能稳定或增加，对价格利空。 2. **需求端**：聚酯开工率和轻纺城成交量。没有数据，但价格下跌和基差负表明需求疲软。纺织行业可能不景气，减少PTA需求。 3. **库存端**：PTA工厂库存。基差为负通常表明库存高，因为期货价格低于现货，意味着市场预期未来供应充足或需求弱。所以库存压力大，对价格利空。 综合判断：PX和PTA未来价格可能继续下跌，因供应充足、需求弱、库存高。 论据基于提供的素材和逻辑推断。 避免复述素材：不要直接说"PX收7312元/吨"等，而是分析。 输出严格按照框架，不要添加其他部分。 所以，输出应该只有三个段落： - **供给端**：- **需求端**：- **库存端**：在每个中，阐述分析。