聚酯需求疲态叠加PX供应回归预期，聚酯链中期延续承压格局

聚酯需求疲态叠加PX供应回归预期，聚酯链中期延续承压格局 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1.PTA&PX 05月28日，PX主力合约收6590.0元/吨，较前一交易日收跌1.73%，基差为 120.0元/吨。PTA主力合约收4672.0元/吨，较前一交易日收跌1.43%，基差为208.0元/吨。 成本端，05月28日，布油主力合约收盘64.33美元/桶。WTI收61.86美元/桶。需求端，05月28日，轻纺城成交总量为826.0万米，15日平均成交为827.2万米。 PX：美国国际贸易法庭（CIT）驳回特朗普IEEPA关税决议，叠加伊以冲突持续扰动，原油价格上行。目前PX开工率国内78%，亚洲69.4%，但青岛丽东100万吨PX装置计划6月负荷提升至90%左右，浙石化歧化装置重启提负，辽阳石化短停的70万吨产能5月26日重启，GS40万吨产能6月中重启等，PX供应将在6月有大量回归，随后在7月陆续再度进入多套检修时间。 PTA：终端纺织成交平淡，聚酯环节长丝减产信号频繁，远端需求有走弱预期，叠加7月有虹港石化新投产产能释放，产业链负反馈压力加大。 综上，短线油价反弹带动PX、PTA估值小幅反弹，当前供需格局下近端合约仍然偏强，远端受供应回归和需求走弱预期相对偏弱，关注PX装置检修和复产节奏，以及聚酯工厂减产落地情况。 2.聚酯 05月28日，短纤主力合约收6386.0元/吨，较前一交易日收跌1.08%。华东市场现货价为6495.0元/吨，较前一交易日收涨10.0元/吨，基差为109.0元/吨。 中国轻纺城成交量MA15连续七日下滑，从1005万米降至827.2万米，表明终端纺织市场需求持续走弱。库存端，涤纶长丝FDY、DTY、POY库存天数分别达到22.19天、28.42天、20.4天，显著高于短纤库存（4.96天），其中长丝类库存均突破近五年均值水平，显示下游织造企业备货意愿低迷，库存压力向聚酯环节传导。综合供需矛盾及库存积压，预计短期内聚酯产业链将延续弱势运行，警惕需求端负反馈引发产业链价格共振下跌。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 （1）宏观动态 05月28日：欧洲央行管委霍尔茨曼：欧洲央行应至少将进一步降息计划推迟至9月。 05月28日：日本制铁并购案另有附加条件，美国政府料获得美国钢铁的“黄金股”。 05月27日：紫金矿业：拟分拆紫金黄金国际至香港联交所上市。 （2）供需方面-需求 05月28日，轻纺城成交总量为826.0万米，环比增长9.55%，长纤织物成交量596.0万米，短纤织物成交量232.0万米。11月06日，聚酯工厂15日平均产销率为53.56%。 四、产业链数据图表 图1：PX主力期货与基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图2：PX现货价格（单位：美元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图3：PTA主力期货与基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图4：PTA现货价格（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图5：短纤主力期货与基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图6：PX产能利用率 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图7：PTA期货月差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图8：短纤期货月差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图9：PTA加工利润 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图10：产业链负荷率（单位：%） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图11：中国轻纺城成交量移动平均（单位：万米） 数据来源：CCF、通惠期货研发部 图12：聚酯产品库存天数（单位：天） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 。