宏观经济专题：地方两会观察：内需和科技的新图景

2026年02月13日 宏观研究团队 ——宏观经济专题 沈美辰（分析师）shenmeichen@kysec.cn证书编号：S0790524110002 何宁（分析师）hening@kysec.cn证书编号：S0790522110002 事件：全国两会即将召开，本文梳理2026年地方政府工作报告，总结地方各项增长目标和2026年工作重点，并给出全国两会部分核心内容的前瞻。GDP目标或考虑“十五五”增速目标，各地较2025目标普遍下调或持平 2026年31省市GDP目标加权平均值为5%，低于2025年的5.3%。17省下调目标、14省持平。共有7个省市设定了区间目标，因此全国两会制定区间目标的概率也较大，结合全国均值有所下调，判断全国GDP增长目标或设为4.5%~5%。强省承担更多经济增长的责任，经济大省完成目标的能力更强，经济要守住韧性。地方生产总值排名前十的省份目标完成度更高，因而其2026年增速目标总体下滑幅度最弱，有半数维持原目标不变。2026年GDP目标的制定或需考虑“十五五”年均增速目标。作为“十五五”开局之年，大多数省份制定的2026年目标（或目标下限）与“十五五”期间目标（或目标下限）保持一致。各省2026年重点任务主基调：因地制宜发展经济 1、从各省重点任务之首来看，扩大内需依旧是地方更为广泛的选择。除此之外 的变化为，地方更加注重发挥区域优势和禀赋。相较于2025年，京津冀和广东都将区域协同发展放在更靠前的位置、部分省份指出发展有地方特色的产业体系等，这与中央经济工作会议因地制宜发展经济的基调相符。2、地方固投增速目标均值下降，着力吸引民间投资、扩大民生投资。连续两年 披露增速目标的13个省市加权平均增速从6.3%降至5.1%，且所有省份均下调或持平2025年目标。各地强调扩大投资，常规抓手在“两重”项目，新动能为扩大民间投资以及民生类投资。一方面，多省提出鼓励民间资本参与所有可能的行业领域、项目。另一方面，地方政府着力扩大民生投资，强调提升“投资于人”效率。指出“探索编制全口径政府投资计划，提高民生类投资比重”，还体现在加强人口高质量发展、人力资源开发和人才引进培育投资等。3、社零目标趋于下调，关注服务消费新场景。2026年可比省份加权平均社零增 相关研究报告 《美国就业市场短期仍显现较强韧性—美 国1月 非 农 就 业 数 据 点 评 》-2026.2.12 速目标约为4.8%，低于2025年的5.4%。除了继续优化“两新”政策外，消费方面一是继续大力增加居民收入。涉及具体民生类举措，例如落实提高城乡居民基础养老金、发放育儿补贴、个人消费贷款财政贴息、职工带薪错峰休假等；二是新消费模式场景更具体，关注“情绪经济”。强调培育新服务消费空间。主要涉及大健康、新文旅、泛娱乐、智能化等领域，并将“情绪经济”纳入考量。具体业态包括“首发经济、银发经济、夜间经济、直播经济、平台经济”等消费新热点。产业：提升科技创新效能，人工智能进入落地阶段 《输入性因素与中高端制造带动PPI环比高增—宏观经济点评》-2026.2.11 《灵活高效运用降准降息等多种政策工 具—央 行Q4货 政 报 告 点 评 》-2026.2.11 1、“人工智能+”行动进入全面应用阶段。地方指出扩大人工智能应用场景、布 局算力中心、建设人工智能创新生态社区，支持工业、文旅、能源等领域大模型建设等。2、新兴产业和未来产业路径更加清晰。各地着重关注的新兴产业主要包括集成电路、航空航天、新能源、智能网联/机器人、低空经济等；未来产业主要包括：生物制造、氢能及先进核能、具身智能、脑科学与脑机接口、量子科技、第六代移动通信等。这些产业与“十五五”规划提到的重点产业一致，应也是全国两会的关注重点。地产：稳定房地产市场&盘活存量为主基调 地产方面的两大抓手，一是盘活存量，涉及收购存量商品房用作保障房、住房 以旧换新等。较多省份提及收购存量商品房（包括广东、江苏、山东、河南等大省），这是与2025年较大的不同。上海已启动收购二手房用于保障性租赁住房项目，开展存量房收储将是2026年地产去库存的主线。二是系统推进“好房子”建设。多数省份强调提升房屋品质和物业服务质量。 全国两会前瞻：全国GDP增速目标或在4.5%-5%，扩大内需和科技突破是重点。消费端，促进居民增收的同时扩大优质服务消费供给，激发消费新空间；投资端，继续支持“两重”项目、地产城市更新，扩大民生投资，积极利用民间资本等，地产注重盘活存量。产业端，培育壮大新动能，科技突破决心更强。风险提示：政策执行不及预期，经济超预期下行。 目录 1、GDP目标或考虑“十五五”增速目标，普遍下调或持平....................................................................................................31.1、投资：固定资产投资目标下调，关注两“民”投资..................................................................................................91.2、消费：社零目标趋于下调，关注服务消费新场景....................................................................................................112、产业：提升科技创新效能，驱动人工智能应用落地...........................................................................................................143、地产：稳定房地产市场&盘活存量为主基调.......................................................................................................................154、全国两会：扩大内需和科技突破..........................................................................................................................................175、风险提示..................................................................................................................................................................................17 图表目录 图1：2025年化债重点省份中仅有2省完成经济目标...............................................................................................................3图2：半数经济大省2026年增速目标未下调..............................................................................................................................3图3：化债重点省经济目标下调幅度最大...................................................................................................................................4图4：2026年各地GDP目标普遍与“十五五”年均增长目标一致.........................................................................................4图5：各地2026年GDP增速目标对比.......................................................................................................................................5图6：多数省份一般财政收入目标持平2025年或下调..............................................................................................................6图7：目前31省CPI同比增速距离目标有较大提升空间.........................................................................................................6图8：各地政府工作报告2026年核心目标一览..........................................................................................................................7图9：2026年有16个省将扩大内需作为首要工作任务.............................................................................................................8图10：经济大省政府工作报告中对投资的表述（部分）........................................................................................................10图11：2026年地方固定资产投资增速目标大多下调...............................................................................................................11图12：2026年已披露数据中社零目标最高为西藏...................................................................................................................12图13：大多数地区下调社零增速目标.......................................................................................................................................12图14：2026年各地更加重视服务消费提质扩容.......................................................................................................................13图15：2026年各地方政府工作报告关于新质生产力的表述.............................................................