格林大华期市早班车---三油两粕（20260213）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年2月13日星期周五 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 13.08%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降13.78%，出油率（OER）环比增加0.16%。7、船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚1月棕榈油出口量为1463069吨，较12月出口的1240587吨增加17.9%。其中对中国出口4.01万吨，较上月13.24万吨减少9.23万吨。8、印尼统计局周一表示，2025年印尼出口了2361万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，同比增长9.09%；出口总额为244.2亿美元。统计局的数据不包括棕榈仁油、油脂化学品和生物柴9、截止到2026年第6周末，国内三大食用油库存总量为198.42万吨，周度下降0.97万吨，环比下降0.49%，同比下降4.12%。其中豆油库存为109.80万吨，周度增加0.68万吨，环比增加0.62%，同比增加10.16%；食用棕油库存为64.32万吨，周度增加0.39万吨，环比增加0.61%，同比增加52.38%；菜油库存为24.30万吨，周度下降2.04万吨，环比下降7.74%，同比下降62.66%。 现货方面：截止2月12日，张家港豆油现货均价8530元/吨，环比上涨20元/吨；基差448元/吨，环比上涨48元/吨；广东棕榈油现货均价8900元/吨，环比下跌50元/吨，基差118元/吨，环比上涨74元/吨。棕榈油进口利润为-413.76元/吨。江苏地区四级菜油现货价格9860元/吨，环比下跌20元/吨，基差813元/吨，环比上涨64元/吨。 油粕比：截止到2月12日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.9 【市场逻辑】 外盘方面：EIA调低全球原油需求，令国际原油大跌3%，但是美印签署贸易协定，美大豆和美豆油有望出口印度，同时美国国内生柴政策补贴和用量有望提升，美豆对华出口增加，等多重利多叠加，美豆油不受原油下跌影响，继续保持良好的上涨态势。马来西亚棕榈油局公布的1月棕榈油供需报告整体偏多，库存下降超出预期，出口数量大幅增加，但是鉴于春节长假将至，市场交投谨慎，盘面并没有表现出较大欣喜，整体走势平淡。豆油方面，近两周工厂开机率维持在65%附近，豆油产量较多，因此工厂豆油库存即使减少，减幅也有限。本周小年，节前现货行情基本结束，基差报价以稳为主。市场关注节后，节后贸易商集中补库，这对基差报价有一定支撑，但是随着补库结束，传统的需求淡季到来，并且大豆拍卖500万吨的传言若成真，春节后大豆供应宽松，届时基差报价将承压。棕榈油方面，基本面上产量下降和出口增加呈现利多提振，但市场预期库存仍高达290万吨水平，这给盘面带来一定压力。菜籽油方面，当前内外围油脂市场缺乏新的炒作题材，对期价影响有限，预计节前郑油将维持宽幅震荡格局。现货方面，随着贸易商陆续放假，市场报价减少，现货价格主要随盘波动，基差报价呈现偏弱运行态势。 单边方面：春节长假即将来临，外部宏观风险具有不可控性，市场避险意识上升，油脂节前保守观望为宜，日内交投。Y2605合约压力位8560，支撑位7400；Y2609合约压力位8692，支撑位7370；P2605合约压力位9418，支撑位7940；P2609合约压力位9696，支撑位7880；OI2605合约压力位9544，支撑位8250；OI2609合约压力位9400，支撑位8400。 2、巴西2025/26年度大豆产量为1.8亿吨，1月预期为1.78亿吨；阿根廷2025/26年度大豆产量为4850万吨，1月预期为4850万吨。 3、全球大豆库存为1.2551亿吨，市场预期为1.253亿吨，1月预估为1.2441亿吨。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）：2026年1月份巴西大豆出口量估计为379万吨，高于一周前预估的373万吨。如果预估成为现实，将比去年同期的112万吨增长238%，创下历史同期最高纪录。 4、咨询机构AgRural：巴西2025/26年度大豆产量预计为1.81亿吨，比12月22日的预测值1.804亿吨上调了约60万吨。如果预测成为现实，将比2024/25年度的1.715亿吨提高5.54%。截至上周四（1月22日），2025/26年度巴西大豆收获进度为4.9%，上周2.0%，去年同期3.9%。 5、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）：截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，高于一周前的75.5%。已播种大豆的生长状况良好。全国96.1%的大豆评级正常到优良，高于一周前的95.2%；96.1%的豆田水分评级为适宜到最优，高于一周前的96%。与此同时，二季大豆播种进度达到意向面积的71.9%，高于一周前的57.9%。 主力合约基差117元/吨，环比下跌5元/吨。 榨利方面：美豆3月盘面榨利-525元/吨，现货榨利-211元/吨；巴西3月盘面榨利-85元/吨，现货榨利229元/吨。 大豆到港成本：美湾3月船期到港成本张家港正常关税4090元/吨，巴西3月船期成本张家港3685元/吨。美湾3月船期CNF报价514美元/吨；巴西3月船期CNF报价462美元/吨。加拿大3月船期CNF报价548美元/吨；3月船期油菜籽广州港到港成本4593元/吨，环比下跌41元/吨。 外盘方面：美豆贸易前景改善推升美豆期价持续保持强劲走势。豆粕方面，随着春节临近，出于假期提保与避险考虑，部分机构主动调整仓位。盘面呈现近强远弱格局，叠加进口粮食收紧传言扰动，短线反弹，整体来看节前预计维持窄幅震荡。现货方面，油厂一口价随盘上调10-20元/吨。当前物流运输停滞，市场购销清淡，多数油厂进入停机状态。菜粕方面，国内油厂加菜籽远月买船积极，在后期进口量增加的担忧下，综合以上分析，虽然外部输入性成本上涨，但是国内拍卖预期压力和春节前备货尾声，国内双粕弱势窄幅振荡走势为主，节后大概率会承压下行。 【交易策略】美豆上涨带动成本提振和国内进口粮食政策收紧，双粕延续大涨，但是鉴于春节长假即将到来，不建议大幅追多，已有多单逐步减持为宜。M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。