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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、国家统计局公布数据显示，1月份，居民消费需求持续恢复，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%。受全国统一大市场建设持续推进、部分行业需求增加及国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI环比上涨0.4%，连续4个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点；同比则下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点。 2、上期所公告，白银品种各合约自2026年2月最后一个交易日起，未取得临近交割月份套期保值交易持仓额度的非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者或者客户，其一般月份套期保值交易持仓额度在进入临近交割月份（交割月前一月和交割月份）时，自动转化的临近交割月份买入及卖出套期保值交易持仓额度均暂调整为0手。 3、据消息人士称，芝加哥商品交易所（CME）正探索推出首个稀土期货合约。 4、Wind数据显示，2月11日，国内商品有35个品种基差为正值，34个品种基差为负值。其中，沪镍、铸造铝合金、郑棉基差最大，现货较期货分别升水3520.00元/吨、1545.00元/吨、1284.00元/吨；沪锡、丁二烯橡胶、苹果基差最小，现货较期货分别贴水5700.00元/吨、2370.00元/吨、1401.00元/吨。 5、美国1月季调后非农就业人口增加13万人，远超市场预期的7万人，前值小幅下修至4.8万人。失业率录得4.3%，创2025年8月以来新低；时薪环比增长0.4%，超预期。堪萨斯城联储主席施密德表示，通胀仍高于目标水平，应维持“略具限制性”利率立场。交易员将美联储降息押注从6月推迟至7月。美国总统特朗普发文称赞1月非农强劲表现，再度呼吁大幅降息，称美国应享有全球最低利率。 金属 1、2月11日，伦敦基本金属全线上涨，LME期镍涨超3%。印尼计划大幅下调2026年镍矿的整体产量配额，从2025年的3.79亿吨调减至2.6亿-2.7亿 吨。其中，世界最大镍矿——印尼韦达湾镍矿今年的配额只有1200万吨，显著低于2025年经调整后的4200万吨。作为电动汽车电池和不锈钢制造的关键原料，镍的供给收紧将对下游产业链形成成本支撑，推动相关金属价格中枢上移，并间接强化市场对其他能源金属的配置需求，形成板块联动效应。 2、白银价格在剧烈波动中飙升至每盎司85美元上方。尽管工业、珠宝及银器消费走弱，但受强劲投资需求推动，世界白银协会预计白银市场将连续第六年出现供应缺口，进一步支撑银价。 3、世界白银协会表示，全球白银需求预计在2026年保持稳定，零售投资的增长将抵消工业、珠宝和银器需求的大部分损失。该协会称，受节约措施（减少使用量）及光伏领域使用其他材料替代白银等因素影响，2026年工业用银加工量预计将下降2%，降至四年低点6.5亿盎司。珠宝需求预计将连续第二年下滑，下降9%至1.78亿盎司，创2020年以来最低水平，因创纪录价格冲击印度等主要市场需求。与此形成鲜明对比的是，实物投资预计将增长20%，达到三年高点2.27亿盎司。全球白银总供应量预计增长1.5%，达到10年高点10.5亿盎司。 4、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，2月10日，锡库存7550吨，创逾2年零1个月新高，增加120吨；铜库存192100吨，创逾9个月新高，增加3000吨；锌库存105250吨，减少1500吨；铝库存485750吨，减少1225吨；铅库存232950吨，创逾1个月新高，增加200吨；镍库存285750吨，增加200吨，铝合金库存1500吨，持稳于逾4年零11个月低位；钴库存121吨，持稳于逾1年零3个月低位。 5、截至2月11日（周三），全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR GoldTrust黄金持仓量为34765612.07盎司或1081.32吨，较前一交易日增加64339.17盎司或2吨，幅度为0.19%。 6、继工行、农行、建行后，又一家国有大行对积存金业务进行调整。2月11日，中国银行发布公告称，积存金产品最小购买金额由950元调整为1200元。 煤焦钢矿 1、特朗普：煤炭是我们拥有的最可靠的能源形式；将向世界各地出口煤炭；今年煤炭发电量将增长约25-30%。 2、乌克兰钢铁生产商联盟表示，1月份乌克兰钢铁产量下跌16.3%。 能源化工 1、国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》提出，按照构建全国统一大市场、深化电力体制改革、建设新型电力系统要求，坚持全国统一、畅通循环，着力打破市场分割、破除区域壁垒，促进市场高效联通和有机衔接，统筹推动电力市场供需高水平动态平衡，着力扩大规模、改善结构、拓展功能，健全统一开放、竞争有序、安全高效、治理完善的电力市场体系，在确保电力系统安全可靠运行的基础上，实现市场运行畅通有序、交易规则统一高效、利益分配公平合理，为保障能源安全、经济社会发展和绿色低碳转型提供有力支撑。《意见》明确，到2030年基本建成全国统一电力市场体系，到2035年全面建成全国统一电力市场体系。 2、欧佩克月报显示，维持其对2026年和2027年全球石油需求增长的预测不变。2026年第一季度，全球对欧佩克+原油的需求平均为4260万桶/日，第二季度为4220万桶/日（与此前预测持平）。预计航空旅行需求强劲以及公路交通流量平稳将支撑石油需求；美元贬值为石油需求提供了更多支撑。欧佩克+1月份的原油总产量平均为4245万桶/日，较去年12月减少了43.9万桶/日，其中哈萨克斯坦的产量下降是主要原因。 3、美国上周EIA原油库存增加853万桶，前值减少345.5万桶。 4、美国能源部长赖特：美国预计委内瑞拉今年的石油、天然气和电力产量将大幅增加。对委内瑞拉石油的“禁令”实质上已解除，这是一个历史性转折点。 农产品 1、国家发展改革委深入分析“菜篮子”“米袋子”市场供需和价格形势，加强跨部门协作联动，会同民政部等部门印发通知，部署做好重要民生商品保供稳价和困难群众兜底保障工作。抓好生产流通，保障“供应足”。加强冬季农业生产防灾减灾，做好蔬菜等作物田间管理，补种、增种速生绿叶菜等 品种，助力增加市场供应。聚焦终端环节，促进“价格稳”。启动蔬菜等政府储备投放，加大消费需求旺盛品种投放力度，满足群众节前采购需要。 2、交易员称，约旦发布招标，拟购买至多12万吨小麦。 3、印尼棕榈油协会：预计2026年印尼毛棕榈油（CPO）产量同比增长2%-3%。 4、印尼棕榈油投资与生产受土地整治影响受阻：印尼政府对棕榈种植园的土地整治措施预计抑制投资和生产，2026年产量或停滞在约5000万吨，监管收紧引发投资者担忧，阻碍土地和化肥投资，部分农民停止生产。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，2月11日以固定利率、数量招标方式开展了785亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量785亿元，中标量785亿元。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了4000亿元14天期逆回购操作。Wind数据显示，当日750亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4035亿元。 要闻资讯 1、国家统计局公布数据显示，1月份，我国CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%；PPI环比上涨0.4%，连续4个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点，同比则下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点。此次发布的CPI和PPI数据以2025年为基期，为本次基期轮换后的首次数据发布。国家统计局指出，本次基期轮换对CPI和PPI各月同比指数的影响平均约为0.06和0.08个百分点，总体较小。 2、美国1月季调后非农就业人口增加13万人，远超市场预期的7万人，前值小幅下修至4.8万人。失业率录得4.3%，创2025年8月以来新低；时薪环比增长0.4%，超预期。堪萨斯城联储主席施密德表示，通胀仍高于目标水平，应维持“略具限制性”利率立场。交易员将美联储降息押注从6月推迟 至7月。美国总统特朗普发文称赞1月非农强劲表现，再度呼吁大幅降息，称美国应享有全球最低利率。 3、2月11日，国务院以深化拓展“人工智能+”、全方位赋能千行百业为主题，进行第十八次专题学习。国务院总理李强在主持学习时强调，要全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用，培育壮大新质生产力，推动高质量发展。要深刻认识和把握人工智能发展态势，推动人工智能全链条突破、全场景落地，更大释放发展潜能。要持续夯实技术底座，推进算法创新，加大高质量数据供给，提升大模型性能，前瞻布局新技术新路径。要大力推进规模化商业化应用，促进人工智能终端和服务消费，建设人工智能应用中试基地，发展壮大智能体产业，拓展更多高价值应用场景。 4、国务院总理李强在江西赣州调研，考察了中国科学院赣江创新研究院和有关稀土企业。李强指出，要合理开发稀土资源，优化产业布局，健全回收体系，提高节约集约利用水平。 5、国家发展改革委深入分析“菜篮子”“米袋子”市场供需和价格形势，加强跨部门协作联动，会同民政部等部门印发通知，部署做好重要民生商品保供稳价和困难群众兜底保障工作。抓好生产流通，保障“供应足”。加强冬季农业生产防灾减灾，做好蔬菜等作物田间管理，补种、增种速生绿叶菜等品种，助力增加市场供应。聚焦终端环节，促进“价格稳”。启动蔬菜等政府储备投放，加大消费需求旺盛品种投放力度，满足群众节前采购需要。 6、国家外汇管理局资本项目管理司司长肖胜在《中国外汇》上发文表示，2026年，资本项目外汇管理将着力提升资本项目开放的质量，锚定“十五五”更高水平开放目标任务，有序推进直接投资、跨境融资、证券投资等领域资本项目高水平制度型开放，加强跨境投融资便利化政策供给，切实提升服务实体经济发展质效。有序推进金融市场双向开放。研究优化合格境外机构投资者（QFII）跨境资金政策，提升外资投资境内资本市场便利化程度。 7、法国某机构向欧盟提议对中国实施相当于约30%的整体关税。对此，玉渊谭天从相关人士处了解到，中方可对欧盟特别是法国葡萄酒发起反倾销、反补贴调查，也可以对法国乃至欧盟发起反歧视调查。而如果欧盟单边对华加征关税，中国将直接对欧盟有关产品采取“对等关税”予以反制。 8、国务院反垄断反不正当竞争委员会印发施行《关于公用事业领域的反垄断指南》，旨在预防和制止供水、供电、供气、供热等公用事业领域垄断行为，维护市场公平竞争，保护消费者利益和社会公共利益。 9、中国汽车工业协会发布数据显示，1月份，我国汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，同比分别增长0.01%、下降3.2%。其中，新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和0.1%。新能源汽车出口保持高速增长，出口30.2万辆，同比增长1倍。 10、央行发布2025年金融市场运行情况称，2025年银行业存款类金融机构间利率债隔夜质押式回购（DR001）年加权平均利率为1.46%，较2024年下降19个基点；DR007年加权平均利率为1.63%，较2024年下降19个基点；银行间市场隔夜质押式回购（R001）年加权平均利率为1.55%，较2024年下降21个基点。2025年DR001与央行公开市场7天期逆回购操作利率的利差日均值为7个基点，R001与DR001的利差日均值为8个基点。2025年政府债券净融资13.8万亿元，较2024年增加2.5万亿元；企业债券净融资2.4万亿元，较2024年增加4823亿元。截至2025年末，债券市场托管余额196.7万亿元。截至2025年末，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.5万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为1.8%。2025年，熊猫债券累计发行1830.6亿元，新增56家境外机构进入银行间债券市场。 11、财政部在香港发行今年第一期140亿元人民币国债，认购倍数3.94倍。其中，2年期40亿元，发行利率1.38%；3年期40亿元，发行利率1.40%；5年期30亿元，发行利率1.57%；10年期20亿元，发行利率1.87%；30年期10