核心观点与关键数据
期货市场
- 沪铝：主力合约震荡，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。供给端保持高位稳定，需求端季节性回暖，产业库存积累。期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
- 氧化铝：主力合约先跌后升，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。原料端价格松动，供给充足，需求持稳。
- 铸造铝合金：主力合约震荡，持仓量增加，现货升水，基差走弱。供给略有收减，需求小幅改善，产业库存高位。
上游情况
- 废铝：报价随铝价回落下滑，再生铝厂逢低补库意愿走高。
- 氧化铝：土矿价格松动，成本支撑转弱，开工率回升，供给偏多，库存小幅积累。
- 铝废料：进口量增加，出口量减少，氢化铝出口量增加。
产业情况
- 电解铝：开工率保持高位稳定，社会库存增加，原铝进口量增加，出口量减少。
- 铝材：产量增加，出口量减少。
下游及应用
- 再生铝合金锭：产量略降，建成产能总计126万吨。
- 铝合金：产量稳定，汽车产量略降。
宏观与政策
- 美联储：政策立场接近中性，未来降息可能性降低。
- 美伊关系：重启谈判，但军事集结仍在进行。
- 中国物流：2025年社会物流总额同比增长5.1%，工业机器人和新能源汽车物流量显著增长。
- 货币政策：央行将继续实施适度宽松政策，保持流动性充裕。
研究结论
- 沪铝：基本面供给稳定、需求回暖，季节性库存积累，建议轻仓逢低短多。
- 氧化铝：供给充足、需求持稳，建议轻仓逢低短多。
- 铸造铝合金：供给偏多、需求改善，建议轻仓逢低短多。
- 期权市场：情绪偏多头，隐含波动率略降，建议注意控制交易风险。
重点关注
- 美联储政策动向
- 美伊关系发展
- 中国宏观经济数据
- 铝产业链供需变化
