铝类产业日报

核心观点与关键数据

沪铝市场：

• 价格与合约： 沪铝主力合约收盘价20,895元/吨，环比上涨190元/吨；本月-下月合约价差扩大10元/吨至-5元/吨。
• 持仓与库存： 主力合约持仓量246,696手，环比增加7084手；上期所仓单151,750吨，环比增加1321吨；社会库存82.2万吨，环比下降0.5万吨。
• 现货与基差： 上海有色网A00铝价20,810元/吨，环比上涨220元/吨；升贴水-40元/吨；基差85元/吨，环比下降30元/吨。
• 宏观与期权： 美联储维持利率不变，但下调2025年经济增长预期至1.7%；鲍威尔重申不急于降息。期权购沽比0.8，情绪偏空，隐含波动率略降。
• 基本面： 供应端国内冶炼厂陆续复产，成本走低推动利润修复；需求端消费旺季订单回暖，开工率上行。整体或供需双增长。

氧化铝市场：

• 价格与合约： 氧化铝主力合约收盘价2,991元/吨，环比下跌24元/吨；本月-下月合约价差扩大2元/吨至-15元/吨。
• 库存与供需： 港口库存302.389万吨，环比增加61.288万吨；国内产能暂稳，出口需求受阻，但电解铝厂复产保证消费。WBMS铝供需平衡29.51万吨，环比增加33.55万吨。
• 现货与基差： 上海有色氧化铝价3,182元/吨，环比下跌39元/吨；基差-191元/吨，环比上涨15元/吨。
• 宏观与期权： 交通运输部发布新能源公交车补贴细则。期权购沽比0.8，情绪偏空，隐含波动率略降。
• 基本面： 原料端铝土矿价格偏弱，港口库存增加，国内供给相对宽松，需求端出口受阻但消费稳定，整体或供给小幅宽松。

研究结论

沪铝： 市场震荡偏强，供需双增长，建议轻仓震荡交易，控制风险。 氧化铝： 市场震荡偏弱，供给宽松，建议轻仓逢低短多，控制风险。