电科蓝天上市在即继续重点推荐卫星电源系统龙头明阳智能德华芯片民企电

1、电科蓝天将于2月10日（周二）正式上市交易，作为国内卫星电源系统领域最强央企，顺利IPO意义较大。 在国内商业卫星发展加速拐点之际，电科蓝天IPO上市、明阳拟收购德华芯片，有望拓宽融资渠道，加快新产能建设，支撑未来国内商业卫星爆发。 考虑卫星电源系统的高壁垒、高集中度，继续重点推荐卫星电源 电科蓝天上市在即，继续重点推荐卫星电源系统龙头：#明阳智能-德华芯片（民企）+ 1、电科蓝天将于2月10日（周二）正式上市交易，作为国内卫星电源系统领域最强央企，顺利IPO意义较大。 在国内商业卫星发展加速拐点之际，电科蓝天IPO上市、明阳拟收购德华芯片，有望拓宽融资渠道，加快新产能建设，支撑未来国内商业卫星爆发。 考虑卫星电源系统的高壁垒、高集中度，继续重点推荐卫星电源系统2大龙头：#明阳智能-德华芯片（民企）+电科蓝天（央企）。 接下来，我们从产品、规模、客户等多个维度梳理2家企业的情况。 2、明阳智能-德华芯片#概况，明阳集团旗下企业，15年成立，20 年开始进入空间电源系统领域；# 产品，从外延芯片、电池片、结构机构、太阳翼、空间储能、电源控制设备实现全产业链完整布局；#规模，25年开始从外延芯片转向电源系统销售，25年商业航天市场份额约10%；#客户，主要聚焦商业航天，头部卫星企业均有布局：星网商星独供、格思二代星深度绑定、国星宇航战略合作、轨道辰光电源系统供应商、上海微小；#产能，中山、海南、成都均在推进；长三角、海外也有规划；若产能顺利释放，今年有望达到20-30%市场份额；#其他，国内唯一卷叠式全柔性太阳翼企业，25年在“星网”实验星成功在轨运行；全国首家布局全自动化生产线。 3、电科蓝天# 概况，公司前身由由中国电子科学集团第十八所组织成立，研制的宇航电源产品贯穿中国航天发展史；#产品，从外延芯片、电池片、太阳翼、空间储能、电源控制设备实现全产业链完整布局；当前前端外延芯片部分外采；#规模，目前市场份额约50%；25年1-6月电源系统收入7.3 亿元；# 客户，一方面，国家重点项目，比如神舟飞船、天宫空间站、北斗卫星、嫦娥月球探测器、天问火星探测器等；另一方面，商业卫星中千帆、国网、吉林一号等；#产能，IPO 募投项目天津宇航电源系统产业化（一期）项目；#其他，本次发行价9.47元，对应发行后总市值164 亿元。