长江电新明阳智能德华芯片资产注入加速将于1月23日复牌继续重点推荐

1、今日，公司公告发行股份及支付现金收购德华芯片100%股权，预计将于1月23日复牌。 我们认为随着德华芯片资产注入，有望开辟新的增长极。 2、德华芯片设计国内卫星电源第一梯队，在外延片和芯片、电源系统市占率分别为35%+、10%+，是国内唯一具备“外延片-芯片-空间能源系统”研发能力的非国有 【长江电新】明阳智能：德华芯片资产注入加速，将于1月23日复牌，继续重点推荐！ 1、今日，公司公告发行股份及支付现金收购德华芯片100%股权，预计将于1月23日复牌。 我们认为随着德华芯片资产注入，有望开辟新的增长极。 2、德华芯片设计国内卫星电源第一梯队，在外延片和芯片、电源系统市占率分别为35%+、10%+，是国内唯一具备“外延片-芯片-空间能源系统”研发能力的非国有控股企业。 我们认为公司加速推进产能布局，有望深度受益太空光伏需求放量，具体来看： #能源系统市场空间广阔。 目前国内已批复3万+颗星，还有19万颗星在申请。 若按单星3000万元（平台、载荷成本占比各50%），电源占平台成本的30%估算，预计电源系统市场潜在空间约9900亿元。 我们预计未来能源系统价值量，有望随着算力卫星太阳阵面积增加（预计提升5倍以上），而实现持续增长。 #公司研发进展领先，产品性能突出。 公司已在25年9月完成全球首套重量最轻、收拢体积最小、发电效率最高、展开机构最简单可靠的卫星全柔性卷迭式太阳翼的在轨验证，引发业内广泛关注。 同时，公司军工“三证”齐全，并已通过了宇航级产品质量、产品体系认证。 #产能布局持续推进，新签订单有望加速落地。 公司目前已拥有15条产线MOCVD产线，后续有望扩到40条产线。 公司将有望成为唯一一家入驻海南文昌国际航天城的卫星能源系统企业（预计26年入驻），并持续稳定获得航天城订单。 3、展望后续，我们认为未来柔性太阳翼渗透率有望提升，公司凭借能源系统一体化研发能力，叠加性价比优势，市占率有望进一步提升。 同时，公司风电经营主业稳健，叠加海风+出海成长空间广阔。 预计公司26年归母净利润约28亿元，对应PE约16倍。 太空光伏业务有望打开业绩成长空间，继续重点推荐！