东吴电新东吴计算机继续强推明阳智能拟发行股份及现金支付收购德华芯片10

公司计划发行股份及支付现金购买德华芯片股东持有的100%的股权，股票将于1月23日复牌。 #德华芯片为国内电源一梯队、收购股权后三大技术并驱国内卫星电源Tier1。 是国内唯一具备从外延片→ 【东吴电新&东吴计算机】继续强推！明阳智能：拟发行股份及现金支付收购德华芯片100%股权，太空光伏砷化镓/钙钛矿/HJT三大技术并驾齐驱，国内卫星电源Tier1全方位布局！ 公司计划发行股份及支付现金购买德华芯片股东持有的100%的股权，股票将于1月23日复牌。 #德华芯片为国内电源一梯队、收购股权后三大技术并驱国内卫星电源Tier1。 是国内唯一具备从外延片→芯片→空间能源系统的全产业链研制能力非国有控股企业。 德华在外延片和芯片市占率35%+，电源系统市占率10%+。 外延片/芯片供应811、18所等；能源系统供应商星、国星宇航等卫星公司。 25Q1-3德华收入0.9亿元、净利润-0.2亿元。 收购完成后，公司体内即拥有砷化镓、钙钛矿、HJT三大技术路线， #低轨卫星锤炼技术+太空算力需求潜力大、太空光伏前景广阔全球低轨卫星部署进入爆发期，在ITU“先登先占”规则驱动下，各国密集申报。 截至25年底全球已备案超10万颗；年发射1万颗卫星有望带来近2000亿太阳翼市场空间。 目前卫星太阳阵面积10-20平米左右，未来算力卫星太阳阵面积将有5倍以上提升。 柔性太阳翼已完成在轨验证、产线已明确扩产计划公司军工“三证”齐全，通过各类宇航级质量及产品体系认证。 目前已拥有15条产线MOCVD产线，预计扩产到40条产线；#预计2026年入驻海南文昌国际航天城，成为唯一入驻航天成的卫星能源系统企业，后续产线建成将稳定持续获取航天城订单。 预计未来柔性太阳翼渗透率提升、公司凭借能源系统一体化全链条研发生产制造能力和极优性价比，市占率有望进一步提升。 目前德华已有明确降本途径，且公司体内明阳薄膜公司钙钛矿/HJT技术行业领先，钙钛矿/硅叠层太阳能电池实验室效率达31.12%，钙钛矿/HJT两端叠层电池转换效率34%，转换效率达市场第一梯队，后续有望形成产业协同。 爱心盈利预测与投资建议：预计26年陆海风景气度继续提升，风机毛利率拐点在即，预计公司25~26年归母净利润分别为8/21亿元，对应估值56/21x，公司太空光伏三大技术领先，欧洲海风风机订单有望落地，潜在期权远期空间大！ 风险提示：行业装机不及预期，竞争格局加剧，太空光伏进展不及预期。