继续重点推荐重视德华未来在太阳翼电源系统份额超预期空间我

我们认为市场对于德华芯片未来市场份额存在较大预期差，主要基于 1、技术-卷叠式全柔性太阳翼：德华国内唯一卷叠式全柔性太阳翼企业，25年在“星网”实验星成功在轨运行；未来柔性趋势明确； 2、成本-借助柔性技术，全自动化生产、全产业链布局，公司电源系统成本低于行业平均20-30%以上； 3、客户-头部客户均深度绑定，星 继续重点推荐重视德华未来在太阳翼电源系统份额超预期空间！ 我们认为市场对于德华芯片未来市场份额存在较大预期差，主要基于 1、技术-卷叠式全柔性太阳翼：德华国内唯一卷叠式全柔性太阳翼企业，25年在“星网”实验星成功在轨运行；未来柔性趋势明确； 3、客户-头部客户均深度绑定，星网商星独供、格思二代星深度绑定、国星宇航战略合作、轨道辰光电源系统供应商、上海微小有2颗星； 4、产能-收购融资后有望加速产能布局，中山、海南、成都均在推进；长三角、海外也有规划。 若产能顺利释放，今年有望达到20-30%市场份额。 #综上，德华目前在手120颗卫星订单，25年开始电源系统快速放量，未来市场份额超预期空间较大。 继续重点推荐【明阳智能-德华芯片】！周二电科蓝天上市。 1）德华未来30%市场份额，未来8000颗星，12e利润，市值400e；2）主业市值400-500e；3）未来HJT/钙钛矿具备潜在贡献。