【长江电新】通威股份半年度业绩预增点评：盈利超预期，全年业绩上调，继续重点推荐！

【长江电新】通威股份半年度业绩预增点评：盈利超预期，全年业绩上调，继续重点推荐！事件：通威股份发布2022年半年度业绩预增公告，2022年半年度归属于上市公司股东的净利润预计120亿元-125亿元，同比增长304.62%-321.48%。据此测算，2022Q2实现归属净利润68.06-73.06亿元，同比增长221.26%-244.87%，环比增长31.01%-40.64%。此外，2022年半年度实现扣非归属净利预计120亿元-125亿元，区间与归属净利一致。1、硅料业务，价格强势叠加产能释放，盈利超预期。乐山二期5万吨1月满产，保山一期5万吨5月满产，在此支撑下，Q2公司多晶硅产出预计达6万吨左右（权益产出5万吨），环比25%左右增长。硅料Q2含税均价维持近25万元/吨的高位，预计支撑单吨净利超13万元/吨。2、电池业务，出货符合预期，盈利底部反转。公司Q2电池出货近12GW，基本符合预期。电池环节去年整体供过于求，今年迎来边际改善，公司多次上调产品售价，产业链压力顺利传导，盈利底部修复明显，Q2单位盈利预计约3-4分/W（对应6年折旧）。3、展望全年，硅料全行业Q3环比增量10%-20%，需求旺季预计供需仍然维持紧张，价格预计坚挺。Q4特别是12月，硅料采购需求率先减弱，且2023Q1是需求淡季，供需压力趋缓，预计价格回落。但是我们认为国内组件价格回落至1.8-1.85元/W左右，国内需求预计加速启动，对应硅料跌幅在40-60元/kg左右。全年硅料价格有支撑，公司全年平均单位净利有望达到13万元/吨以上。包头二期5万吨已经点火，预计8月或9月满产，公司2022全年权益产出有望达到18-20万吨左右。电池环节，随着供需格局优化，公司盈利水平底部向上较为明确。随着产能持续投放，2022年底产能有望达70GW，支撑电池出货放量。公司全年量利齐升逻辑清晰，满产满销下业绩高增确定。4、我们上调公司业绩，预计公司2022-2023年实现利润225.6、200.8亿元，对应PE仅13、15倍，安全边际明确，继续重点推荐。